Tương tự nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới, dù bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng mạnh so với năm 2019 nhờ dòng tiền giá rẻ đến từ nhà đầu tư "F0". Bước sang năm 2021, VN-Index, HNX-Index và UPCoM-Index tiếp tục giao dịch theo chiều hướng tích cực với sự bùng nổ thanh khoản. Giá trị khớp lệnh trên 3 sàn liên tục lập kỷ lục, đạt trên dưới 18.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Thị trường chứng khoán năm 2021 được nhiều công ty chứng khoán nhận định vẫn duy trì tích cực nhưng mức tăng không còn quá mạnh.

Ba công ty nước ngoài gồm Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), Mirae Asset Việt Nam (MASVN) và Yuanta Việt Nam (YSVN) đưa ra dự báo tích cực nhất về thị trường chứng khoán năm 2021 khi đều cho rằng VN-Index có cơ hội vượt đỉnh lịch sử năm 2018. Theo đó, KBSV kỳ vọng VN-Index sẽ vượt vùng đỉnh trước khi chịu áp lực điều chỉnh và quay trở lại giao dịch ổn định quanh mốc này, tương ứng với mặt bằng P/E forward xấp xỉ 16,5 và EPS dự kiến tăng 20%.

MASVN còn dự báo VN-Index sau khi vượt qua mốc đỉnh 1.200 điểm sẽ xác lập mức cao mới. Nhưng khác với KBSV, MASVN cho rằng mức độ biến động sẽ tăng sau khi VN-Index xác lập các đỉnh cao mới nhưng kỳ vọng xu thế tăng áp đảo. Báo cáo nhận định mức cao nhất của VN-Index là 1.355-1.425 điểm, tăng 30% so với 2020.

Đối với YSVN, trong kịch bản cơ sở năm 2021, VN-Index sẽ đạt 1.364 điểm với P/E dự phóng 18,0x. Thị trường đang nhận được sự hỗ trợ từ dòng tiền của các nhà đầu tư mới cho nên P/E có thể sẽ lập đỉnh lịch sử là 22,5x, theo đó VN-Index có thể đạt mức cao nhất trong năm 2021 là 1.705 điểm. Kịch bản thận trọng nhất của YSVN cũng là ờ mức 1.250 điểm (cao hơn mức đỉnh lịch sử năm 2018) với P/E 16,5x.

Chứng khoán VNDirect (VNDS) kỳ vọng VN-Index sẽ đạt 1.180 điểm trong năm 2021 nhờ các yếu tố như P/E bình quân 12 tháng duy trì ổn định ở mức trung bình 5 năm trước đây là 15,9 lần; lợi nhuận của các doanh nghiệp tăng 23% so với cùng kỳ và tỷ suất cổ tức đạt 1,8% trong năm 2021.

Tiềm năng tăng của VN-Index đến từ TTCK Việt Nam được thêm vào danh sách theo dõi nâng hạng của MSCI từ thị trường cận biên sang thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá hàng năm vào tháng 6/2021. Bên cạnh đó, TTCK Việt Nam sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi loại 2 của FTSE trong kỳ đánh giá hàng năm vào tháng 9/2021 và vắc-xin Covid-19 được đưa vào sử dụng sớm hơn dự kiến.

Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.029 – 1.271 điểm ở năm 2021. Tại thời điểm phát hành báo cáo chiến lược năm 2021, VDSC nhận thấy định giá của thị trường Việt Nam vẫn khá hấp dẫn khi so với các nước trong khu vực châu Á (trung bình ở mức 26,2x). Trong năm 2021, theo ước tính của Bloomberg, Việt Nam vẫn nằm trong nhóm các thị trường có hiệu suất sinh lợi tốt nhất, với ROE dự phòng tăng lên 15,7%, cao nhất kể từ 2014. EPS của thị trường cũng được ước tính tăng trưởng hai chữ số, nằm trong khoảng 16,5-18.x.

Xét về yếu tố dòng tiền, VDSC kỳ vọng tiếp tục chảy vào kênh đầu tư chứng khoán khi mặt bằng lãi suất vẫn đang được duy trì ở mức thấp, từ đó thu hút dòng tiền của nhà đầu tư trong nước. Về dòng tiền nước ngoài, dù vẫn giữ quan điểm thận trọng nhưng VDSC nhận thấy tình hình đã khả quan hơn khi họ bắt đầu giảm bán ròng trong những tháng cuối năm 2020.

Chứng khoán MB (MBS) cũng đồng quan điểm với VDSC khi cho rằng hệ số P/E (forward) tại thời điểm cuối năm 2020 đang ở mức 16,5 lần, thấp hơn so với các nước ASEAN 6 và bình quân các thị trường mới nổi. MBS dự báo tăng trưởng EPS năm 2021 so với 2020 bình quân ở mức 16,7% và trên cơ sở đó, kịch bản cơ sở của VN-Index năm 2021 sẽ dao động trong khoảng 965 – 1.165 điểm (tương đương mức P/E bình quân khoảng 14,94 lần).

Trong khi đó, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) có cái nhìn thận trọng hơn khi cho rằng quy mô thị trường cổ phiếu của Việt Nam vẫn sẽ có sự tăng trưởng nhất định so với năm 2020, nhưng tốc độ sẽ phần nào bị hạn chế do hầu hết các yếu tố hỗ trợ trong nửa cuối năm 2020 sẽ không gia tăng về cường độ và thậm chí là suy yếu trong năm 2021. Mức cao nhất trong năm 2021 của các chỉ số chính được dự báo tăng khoảng 8%-15% so với cuối năm 2020, tuy nhiên sẽ chịu ảnh hưởng lớn bởi tốc độ hồi phục của nền kinh tế Việt Nam trong bối cảnh “bình thường mới” và diễn biến cụ thể của dịch Covid-19 trên toàn cầu.

CTCK	Dự báo VN-Index 2021
KBSV	Vượt đỉnh quanh 1.200
MASVN	1.355 - 1.425
VCBS	1.192,18 - 1.269,45
VDSC	1.029 - 1.271
VNDirect	1.180
YSVN	1.250 - 1.705

Chiến lược đầu tư ra sao trong năm 2021

Theo quan điểm của VDSC, 2021 sẽ là một năm đề cao chiến lược đầu tư từ trên xuống (top-down) và đi theo sự hồi phục của nền kinh tế. Trong đó, các ngành hưởng lợi từ sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu tiêu dùng và hoạt động xuất nhập khẩu sẽ là những điểm đến đầu tư tiềm năng. Bên cạnh đó, một số cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng riêng nhờ vào sự hỗ trợ ưu tiên của Chính phủ hoặc có khả năng gia tăng thị phần sẽ là những cơ hội mà nhà đầu tư có thể xem xét.

VCBS cho rằng cơ hội đầu tư 2021 sẽ có xu hướng quay về những ngành cơ bản thiết yếu (back to basics) là đầu vào quan trọng cho tăng trưởng kinh tế giai đoạn tới.

MBS dự báo năm 2021, nhà đầu tư nên tập trung ưu tiên nhóm cổ phiếu đầu ngành lớn, được hưởng lợi từ đà phục hồi kinh tế và sức mua tiêu dùng trong nước, hưởng lợi từ đầu tư công, và định giá còn hấp dẫn như ngân hàng, tiêu dùng, bán lẻ, BĐS, thép và dầu khí.

Bình An