Ngay sau cổ phần hóa, kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Chiếu sáng công cộng TP.Hồ Chí Minh Sapulico (mã chứng khoán CHS, sàn UPCOM) sụt giảm rất mạnh, gây khó hiểu cho giới đầu tư.

CHS có vốn điều lệ 284 tỉ đồng, trong đó, Công ty Đầu tư tài chính nhà nước TP.HCM (HFIC) nắm 51%, CTCP Long Hậu (đối tác chiến lược khi CHS cổ phần hóa) nắm 34%. Đại diện vốn nhà nước đang giữ các chức vụ chủ chốt tại CHS là các ông Trần Văn Hùng giữ chức Chủ tịch HĐQT và Huỳnh Trí Dũng giữ chức Tổng Giám đốc.

Sapulico vừa công bố Báo cáo quản trị năm 2021 và Báo cáo tài chính quý IV/2021. Theo đó, tại ngày 31.12.2021 CHS có tiền và tương đương tiền đạt 176,3 tỉ đồng, tăng 14,7% so với đầu năm, đầu tư tài chính ngắn hạn 60 tỉ đồng, tăng 71,4% so với đầu năm, các khoản phải thu ngắn hạn 125,9 tỉ đồng, giảm 20% so với đầu năm.

Kết quả quý IV/2021, CHS đạt doanh thu 171,3 tỉ đồng, tăng 25,1% so với quý IV/2020, nhưng lợi nhuận sau thuế vỏn vẹn 533 triệu đồng, chưa bằng 10% của quý IV/2020.

Lũy kế cả năm 2021, CHS đạt doanh thu 437 tỉ đồng, xấp xỉ năm 2020. Lợi nhuận sau thuế năm 2021 giảm 26% so với năm trước, đạt 26,6 tỉ đồng.

Năm 2021, CHS đặt mục tiêu doanh thu 435 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 31 tỉ đồng. Như vậy, kết thúc năm 2021, công ty hoàn thành kế hoạch doanh thu nhưng không hoàn thành mục tiêu lợi nhuận (chỉ đạt 85%).

Sapulico được cổ phần hóa năm 2015, ngành nghề kinh doanh chính là dịch vụ quản lý vận hành duy tu bảo dưỡng hệ thống chiếu sáng công cộng, hệ thống đèn tín hiệu giao thông, xây dựng công trình công ích, sản xuất thiết bị điện chiếu sáng…

Tại thời điểm IPO, công ty quản lý và sử dụng nhiều lô đất tại TP.HCM và các tỉnh. Riêng tại TP.HCM, Sapulico có các lô đất 386m² tại 121 Châu Văn Liêm (phường 14, quận 5); lô đất 2372,5m² tại 167 Lưu Hữu Phước (phường 15, quận 8); lô đất 318m² tại 436 An Dương Vương, (phường 4, quận 5); lô đất 218m² tại 55 Nguyễn Thi (phường 13, quận 5); lô đất 680,9m² tại số 3 TL14 (phường Thạnh Lộc, quận 12); lô đất 2.500m² tại xã Tân Thạnh, huyện Củ Chi.

Trước cổ phần hóa, trong các năm 2012 - 2014, CHS có lợi nhuận sau thuế dao động từ 80,3 - 102,3 tỉ đồng/năm. Khi cổ phần hóa năm 2015, lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2015 của Công ty đạt 51,5 tỉ đồng.

Tuy nhiên, ngay sau cổ phần hóa, kết quả kinh doanh của Sapulico sụt giảm rất mạnh, gây khó hiểu cho giới đầu tư. Năm 2017, CHS đạt doanh thu 383 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 25,3 tỉ đồng. Năm 2018, doanh thu là 375 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 23,9 tỉ đồng. Năm 2019, CHS đạt doanh thu 404 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 31,5 tỉ đồng. Năm 2020, doanh thu là 438 tỉ đồng và lợi nhuận 36 tỉ đồng. Mức lợi nhuận các năm sau cổ phần hóa chỉ bằng 1 phần rất nhỏ so với các năm trước cổ phần hóa và khá khiêm tốn so với những lợi thế của công ty.

Trong giai đoạn 2012-2015, theo tính toán của Lao Động, biên lợi nhuận ròng của CHS luôn duy trì ở mức xấp xỉ 17%. Tuy nhiên, từ năm 2016 đến 2021, biên lãi ròng của CHS rơi thẳng đứng, chỉ còn 6 đến 8%/năm.

Điều khó hiểu này khiến dư luận có nhiều thắc mắc. Hiệu quả sinh lời của CHS ngày càng giảm sút như vậy, chắc chắn cổ đông Nhà nước sẽ chịu thiệt không nhỏ, bởi cổ đông Nhà nước đang nắm 51% vốn tại CHS.  

Mức lợi nhuận thấp như vậy ít nhiều khiến cho giá cổ phiếu thấp, là một yếu tố cực kỳ bất lợi cho cổ đông Nhà nước khi thoái vốn tại doanh nghiệp.