Vài ngày qua, tôi đã nhận được rất nhiều câu hỏi liên quan tới nhận định về xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam. Dự đoán động thái thị trường không bao giờ là dễ dàng, đặc biệt là vào năm 2023.
Hãy bắt đầu bằng những gì chúng ta đã biết. Chính phủ đang nỗ lực tháo gỡ khó khăn cho cộng đồng doanh nghiệp, nhằm đưa nền kinh tế Việt Nam trở lại với sức mạnh tối đa trước những thách thức toàn cầu. Ngày 23/4, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành liên tiếp hai thông tư, gồm Thông tư số 02/2023/TT-NHNN về việc cơ cấu thời hạn trả nợ và giữ nguyên nhóm nợ cho khách hàng gặp khó khăn và Thông tư số 03/2023/TT-NHNN về việc ngưng hiệu lực thi hành khoản 11, Điều 4, Thông tư số 16/2021/TT-NHNN. Trong đó, Thông tư 03 đã nới lỏng các quy định về giao dịch trái phiếu doanh nghiệp của các tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài, phần nào tháo gỡ “nút thắt” trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp - tác nhân quan trọng khiến dòng tiền chảy chậm lại trong thời gian qua.
Thông tin vĩ mô tiếp theo đang được giới đầu tư chờ đợi là động thái chính sách của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 3/5 tới. Với số liệu thống kê CPI tháng 3 tăng 0,1% so với tháng liền trước, có thể thấy rõ lạm phát của Mỹ đã hạ nhiệt. Sau 9 lần Fed nâng lãi suất, với tổng cộng 4,75%/năm, lạm phát lõi 12 tháng của Mỹ đã giảm từ 9,1% vào tháng 6/2022 xuống 7,7% vào tháng 10/2022 và xuống 6,4% vào tháng 1/2023 và hiện ở mức 5%. Fed tiếp tục đặt mục tiêu lạm phát 12 tháng ở mức 2% có lẽ sẽ chỉ làm tổn thương doanh nghiệp nhỏ.
Hiện tại, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ ở mức 3,5% và bảng lương phi nông nghiệp tiếp tục tăng lên 236.000 việc làm, trong khi tiền lương trung bình theo giờ tiếp tục xu hướng tích cực ở mức cao hơn 4,2%. Việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ dường như vẫn chưa ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng, nếu nhìn vào khoản nợ hộ gia đình đạt kỷ lục 16.900 tỷ USD, với tổng nợ thẻ tín dụng khoảng 986 tỷ USD. Một người Mỹ phổ thông vẫn đang tiết kiệm trung bình 4,6% thu nhập vào tháng 2/2023 so với chỉ 2,7% vào tháng 6/2022.
Nền kinh tế Mỹ có thể đang suy thoái hoặc đang tiến tới suy thoái là câu chuyện vẫn đang “ồn ào”. Do đó, nhiều khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,25%/năm vào ngày 3/5/2023 và chúng ta sẽ thấy chỉ số CPI một lần nữa giảm xuống vào ngày 10/5. Nếu lạm phát lõi 12 tháng vẫn ở mức cao 4,7 - 4,9% và tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục ở mức 3,5 - 3,6%, Fed sẽ không xoay trục chính sách sớm.
Với lần tăng lãi suất gần đây nhất của Fed, chúng ta đã chứng kiến các vụ phá sản ở các ngân hàng nhỏ như Silicon Valley Bank, Signature Bank. Tôi tin rằng, cuộc khủng hoảng ngân hàng của Mỹ có thể chưa kết thúc. Khi Fed tập trung vào tỷ lệ lạm phát mục tiêu 2%, nhiều ngân hàng khu vực sẽ phá sản. First Republic Bank hoặc một số ngân hàng địa phương khác chắc chắn sẽ gặp vấn đề.
Dù vậy, với việc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tập trung hạ lãi suất cho vay, Chính phủ đẩy nhanh tốc độ giải ngân đầu tư công, hạ lãi suất và giải phóng tín dụng nhiều hơn với lĩnh vực bất động sản, giảm thuế giá trị gia tăng… và hàng loạt giải pháp tháo gỡ khó khăn cho thị trường bất động sản, cho cộng đồng doanh nghiệp, nền kinh tế sẽ tiếp tục mang đến những cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư dài hạn. Hầu hết mọi người đều không muốn làm giàu từ từ, như nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett từng nhận xét, song câu truyện “Thỏ và rùa” nói với chúng ta nhiều điều hơn là một câu chuyện dành cho trẻ nhỏ.
VN-Index hiện ở mức 1.050 điểm và P/E trung bình là 13x, thấp hơn nhiều so với trung bình 3 năm là 16x. Trong 5 năm tới, niềm tin của tôi là sự tăng trưởng kinh tế này sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán ở mức cao hơn nhiều so với hiện nay.
Hãy tiết kiệm tiền và mua cổ phiếu!