Nhiều người kỳ vọng rằng thị trường chứng khoán của các quốc gia đang phát triển cuối cùng sẽ cất cánh trong nửa cuối năm, miễn là lãi suất toàn cầu đạt đỉnh, Trung Quốc thúc đẩy tăng trưởng và cải cách cơ cấu ở Ấn Độ củng cố tâm lý. Sự hồi sinh vẫn có thể biến đây thành “thập kỷ của các thị trường mới nổi” mà Morgan Stanley Investment Management đã nhận định vào đầu năm nay.

Xavier Baraton, giám đốc đầu tư toàn cầu của HSBC Asset Management cho biết: “Ấn Độ, Brazil, Trung Quốc không còn gặp vấn đề lạm phát nữa, vì vậy họ có thể cắt giảm lãi suất nhanh hơn Cục Dự trữ Liên bang. Nếu bạn đang tìm kiếm sự đa dạng hóa thực sự vào thời điểm này, thì bạn phải xem xét các thị trường mới nổi. Bạn phải nhìn vào châu Á. Bạn phải nhìn vào Ấn Độ, quốc gia bị đánh giá thấp”.

Mặc dù nửa đầu năm 2023 không phải là một thảm họa đối với các nhà đầu tư thị trường mới nổi, nhưng thị trường khu vực này đã không đạt được những dự báo khả quan.

Chỉ số chứng khoán thị trường mới nổi của MSCI đã tăng 4,8% từ đầu năm đến nay, thấp hơn nhiều so với mức tăng 11% của chỉ số chứng khoán ở các quốc gia phát triển. Trong khi đó, chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi tăng 1,7%. Và chỉ số trái phiếu nội tệ của các thị trường mới nổi chỉ vượt trội hơn một chút so với chỉ số trái phiếu toàn cầu.

Diễn biến chỉ số MSCI World và MSCI thị trường mới nổi

Trong số các yếu tố làm giảm mức tăng, việc Trung Quốc thoát khỏi các hạn chế Zero Covid đã không chuyển thành sức mạnh kinh tế rộng lớn, mà thay vào đó đã thúc đẩy chi tiêu cho các dịch vụ như du lịch và ăn uống, dẫn đến tăng trưởng tín dụng yếu, xuất khẩu giảm và doanh số bán nhà ở chậm lại. Tác động này cũng đã lan sang các thị trường khác phụ thuộc vào nhu cầu của Trung Quốc như Nam Phi và Thái Lan.

Điều đó làm dấy lên nghi ngờ về quan điểm lạc quan do Morgan Stanley Investment Management đưa ra vào tháng 1, rằng cổ phiếu của các thị trường mới nổi sẽ trở thành cổ phiếu chiến thắng trong thập kỷ này nhờ mức định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng vượt trội, đặc biệt là ở các quốc gia như Ấn Độ.

Thị trường chứng khoán

Theo mục tiêu đưa ra của các nhà phân tích do Bloomberg tổng hợp, các chỉ số cổ phiếu được dự kiến sẽ tăng ở hầu hết các thị trường mới nổi vào cuối năm, với một số mức tăng lớn nhất dự kiến ở thị trường Hồng Kông (Trung Quốc) và Trung Quốc.

Các thị trường chứng khoán châu Á được kỳ vọng sẽ vượt trội hơn so với các thị trường khác trong vòng 1 năm tới

Greg Lesko, giám đốc điều hành của Deltec Asset Management LLC cho biết: “Sự bi quan, đặc biệt là ở Trung Quốc và Hồng Kông, đã trở nên cực đoan và không phản ánh chính xác các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế”.

“Alibaba, JD.com đang rẻ một cách ngớ ngẩn và những công ty này có rất nhiều tiền mặt, nhưng lại bị ảnh hưởng bởi căng thẳng Mỹ-Trung. Các ngân hàng Indonesia là những cỗ máy kiếm tiền”, ông cho biết.

Thị trường tiền tệ

Nhiều loại tiền tệ của thị trường mới nổi cũng có thể mạnh lên khi Fed gần kết thúc chu kỳ thắt chặt đã được tiến hành trong hơn một năm qua.

Edwin Gutierrez, người đứng đầu bộ phận nợ công của thị trường mới nổi tại abrdn cho biết: “Giả sử chúng ta còn cách mức đỉnh một hoặc hai lần tăng, thì những thách thức của các đồng tiền thị trường mới nổi sẽ tiêu tan. Về mặt tâm lý, nó cũng sẽ mở đường cho nhiều ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế mới nổi xem xét cắt giảm lãi suất trong những tháng tới”.

Mặt khác, việc thiếu một động lực thúc đẩy rõ ràng đã dẫn đến hiệu quả phân tán giữa các đồng tiền mới nổi trong năm nay, trong khi sự không chắc chắn về việc Fed thắt chặt chính sách ở mức độ như thế nào đã thúc đẩy sự biến động. Đồng peso Colombia và Mexico đều tăng hơn 10%, trong khi đồng Lira của Thổ Nhĩ Kỳ giảm khoảng 20% từ đầu năm đến nay.

Alvin T. Tan, người đứng đầu chiến lược tiền tệ thị trường mới nổi tại RBC Capital Markets cho biết, việc chấm dứt các đợt tăng lãi suất toàn cầu sẽ giúp giảm bớt sự biến động và hỗ trợ các giao dịch carry trade (tận dụng chênh lệch lãi suất giữa các thị trường), đồng thời điều đó sẽ mang lại lợi ích cho các loại tiền tệ và trái phiếu của các thị trường mới nổi có lợi suất cao hơn.

“Sự trở lại có phối hợp hơn của giao dịch carry trade sẽ mang lại lợi ích nhiều hơn cho các đồng tiền Mỹ Latinh và các thị trường mới nổi, ngoại trừ những đồng tiền chịu sự tác động của các chính sách tiền tệ không chính thống như đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ”, ông cho biết.