Andrew McCaffery, Giám đốc đầu tư toàn cầu của Fidelity International cho biết: “Khả năng phục hồi hiện đang gieo mầm cho sự mong manh. Cuộc suy thoái vẫn chưa đến với chúng ta, nhưng nó sẽ đến khi những tác động chậm trễ của các chính sách cuối cùng cũng được duy trì”.

Những phát ngôn ngày càng diều hâu của ngân hàng trung ương và một loạt cảnh báo về lợi nhuận đang làm giảm sự lạc quan về một cuộc hạ cánh mềm của nền kinh tế, sau nửa đầu năm biến động, bao gồm cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực của Mỹ và sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ được hỗ trợ bởi sự hưng phấn xung quanh trí tuệ nhân tạo (AI).

Joseph Little, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại HSBC Asset Management cho biết: “Có thể sẽ có một bất ngờ khó chịu đối với thị trường chứng khoán và thị trường tín dụng trong nửa cuối năm nay”. Ông cho biết, điều đó có thể xuất phát từ “sự kết hợp của các nguyên tắc cơ bản yếu hơn so với những gì mà những người tham gia thị trường hiện đang mong đợi, giống như một cú hạ cánh cực kỳ nhẹ nhàng”.

Các nhà phân tích cũng đang cắt giảm dự báo lợi nhuận trên toàn cầu sau giai đoạn phục hồi đáng ngạc nhiên vào đầu năm nay.

“Tôi cho rằng đối với nhiều lĩnh vực và nhiều ngành công nghiệp, đây có thể là quý tốt cuối cùng”, Luke Newman, nhà quản lý quỹ tại Janus Henderson Investors cho biết và lưu ý rằng, các công ty có thể phải vật lộn nhiều hơn để chuyển phần tăng chi phí cho người tiêu dùng hiện nay so với với một năm trước.

Lãi suất tăng có thể sẽ vẫn là một chủ đề chính trong phần còn lại của năm nay. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đã được dời sang năm 2024, trong khi các quan chức của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cho biết chu kỳ tăng lãi suất khó có thể kết thúc sớm.

Gần 99% số người được hỏi trong một cuộc khảo sát của Deutsche Bank với 400 chuyên gia thị trường cho biết lãi suất cao hơn có thể sẽ dẫn đến nhiều “sự cố” hơn trên thị trường toàn cầu, với hầu hết họ đều cho rằng các động thái này sẽ mang lại căng thẳng mới cho thị trường tài chính.

Điều đó gây ra rắc rối cho lĩnh vực công nghệ nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là lĩnh vực định giá có vẻ cao sau khi tăng đột biến do cơn sốt AI thúc đẩy. Các nhà đầu tư và chiến lược gia cũng lo ngại rằng sự tập trung của đợt phục hồi thị trường năm nay vào một số ít cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đồng nghĩa với việc tin xấu đối với nhóm này có thể làm trầm trọng thêm sự sụt giảm đối với các chỉ số chứng khoán nói chung.

Chỉ số sản xuất suy giảm trong khi chứng khoán toàn cầu tăng giá

Lode Devlaminck, Giám đốc điều hành bộ phận chứng khoán toàn cầu tại Dupont Capital Management cho biết: “Đã có một phản ứng thái quá trong ngắn hạn đối với các cổ phiếu công nghệ về sự hưng phấn của trí tuệ nhân tạo (AI). Tôi thực sự nghĩ rằng AI là nhân tố thay đổi cuộc chơi đối với nhiều công ty về mặt tăng năng suất. Nhưng nhìn về phía trước, nếu chúng ta muốn thị trường tiếp tục hoặc duy trì đà phục hồi, chúng thực sự cần phải mở rộng ra vì hiện tại độ rộng của thị trường quá hẹp”.

Tuy nhiên, điều kiện tồi tệ hơn không nhất thiết có nghĩa là cổ phiếu sẽ đảo ngược hoàn toàn mức tăng trong nửa đầu năm 2023.

Trong lịch sử, ngoại trừ cuộc Đại khủng hoảng năm 1929, chỉ số S&P 500 đã có lợi nhuận dương mỗi năm khi chỉ số này tăng 10% trở lên trong nửa đầu năm. Thomas Schuessler, giám đốc danh mục đầu tư của quỹ DWS nhận định rằng không có lý do chính đáng nào để ngừng hoàn toàn việc đầu tư vào cổ phiếu.

“Tuy nhiên, tôi không nghĩ rằng chúng ta có thể dự kiến mức tăng của sáu tháng đầu năm vào nửa cuối năm”, ông cho biết.

Một yếu tố có thể làm trầm trọng thêm bất kỳ động thái giảm giá nào trong nửa cuối năm là khối lượng giao dịch thấp.

Trong khi chứng khoán Mỹ bước vào vùng tăng giá vào tháng 6, nhưng thanh khoản thị trường đã sụt giảm. Cùng với thời gian tạm lắng của mùa hè theo mùa, điều đó có thể đẩy nhanh quá trình điều chỉnh thị trường nếu các nhà đầu tư chuyển sang thận trọng hơn.

Patrick Grewe, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Van Grunsteyn kỳ vọng các cổ phiếu được định giá quá cao sẽ điều chỉnh khi lãi suất tăng.

“Lập trường thận trọng cũng nên được duy trì trong nửa cuối năm nay. Đặc biệt, cố gắng bắt kịp những rủi ro tiềm ẩn to lớn của thị trường”, ông cho biết.