Tại ngày 30.6.2021, Nợ phải trả của Công ty Cổ phần Xây dựng SCG (Mã chứng khoán:SCG) đã tăng 334% so với đầu kỳ, ở mức 3.252 tỉ đồng.

Giá trị cổ phiểu tăng nhanh

SCG là thành viên của Sunshine Group - một tập đoàn kinh doanh bất động sản đang có tham vọng đa ngành, mở rộng sang các lĩnh vực tài chính, công nghệ, xây dựng, giáo dục, thương mại dịch vụ và truyền hình.

Chủ tịch Hội đồng Quản trị (HĐQT) Sunshine Group, ông Đỗ Anh Tuấn hiện cũng là Chủ tịch HĐQT của SCG. Ông Tuấn hiện nắm giữ trực tiếp 15% cổ phần và là cổ đông lớn nhất tại SCG. Cổ đông lớn thứ 2 tại SCG là ông Đỗ Văn Trường (em trai ông Đỗ Anh Tuấn) hiện đang nắm 10% cổ phần tại SCG.

SCG chủ yếu thi công các dự án cho Sunshine Group như Sunshine City Sài Gòn, Sunshine Diamond River, Sunshine Crystal River, Sunshine Empire…

Ngày 12.4.2021, 50 triệu cổ phiếu SCG chính thức giao dịch trên sàn UPCOM với giá tham chiếu 20.600 đồng/cổ phiếu.

Ngay từ những phút mở cửa, cổ phiếu SCG tăng hết biên độ (+39,8%) lên 28.800 đồng/cổ phiếu với dư mua gần 2 triệu đơn vị. Tại mức giá này, vốn hóa thị trường của SCG đạt 1.440 tỉ đồng.

Góp phần không nhỏ vào đà tăng của cổ phiếu SCG có lẽ phải kể đến bức tranh tài chính năm 2020 với doanh thu 1.420 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 90,2 tỉ đồng, tăng mạnh so với con số doanh thu 128 tỉ đồng và lợi nhuận 5,4 tỉ đồng trong năm trước đó. Kết thúc năm 2020, Nợ phải trả của SCG ở mức 748 tỉ đồng, hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 1,26 lần. Đặc biệt, thời điểm đó, SCG không ghi nhận vay và nợ thuê tài chính cả ngắn hạn lẫn dài hạn.

Nợ tốc biến

Theo báo cáo tài chính quý II vừa công bố, tại thời điểm cuối quý II/2021, Tổng tài sản của SCG đạt 3.950 tỉ đồng, tăng mạnh so với 1.344 tỉ đầu kỳ. Tuy nhiên, hơn 82% tài sản của SCG được hình thành từ Nợ phải trả (3.252 tỉ đồng), khoảng 18% tài sản được hình thành từ Vốn chủ sở hữu (698,2 tỉ đồng).

Về cơ cấu tài sản, phần lớn tài sản của SCG nằm ở các khoản phải thu ngắn hạn (3.540 tỉ đồng, tăng gấp 3 lần so với đầu kỳ). Tiền và tương đương tiền giảm mạnh từ 48,4 tỉ đồng đầu kỳ xuống 17,1 tỉ đồng tại ngày 30.6.2021.

Kết thúc 6 tháng đầu năm 2021, Nợ phải trả của SCG tăng 334% so với đầu năm (748 tỉ đồng).

Trong đó, Chi phí phải trả ngắn hạn tăng hơn 49 lần từ 15,71 tỉ đồng lên hơn 772 tỉ đồng. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn từ 0 lên 350 tỉ đồng. Vay và nợ thuê tài chính dài hạn tăng phi mã từ 500 triệu đồng đầu kỳ lên 1.492 tỉ đồng tại ngày 30.6.2021.

Kết thúc quý II, Nợ phải trả của SCG đã gấp 4,66 lần Vốn chủ sở hữu. Trong đó, hệ số Vay ngắn hạn+dài hạn/Vốn chủ sở hữu của SCG là 2,64. Con số này cho thấy cơ cấu vốn của SCG đang có sự mất cân đối nghiêm trọng. So sánh với một số doanh nghiệp xây dựng niêm yết trên sàn chứng khoán đã công bố báo cáo tài chính quý II, hầu hết đều có hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu (D/E) thấp hơn SCG rất nhiều.

Cụ thể: D/E của Vicostone (HOSE:VCS) chỉ ở mức 0,54; Sonadezi (UPCOM:SNZ) là 1,47; Công trình Viettel (UPCOM:CTR) là 2,52; Tổng công ty Sông Đà (UPCOM:SJG) là 2,57…

Điểm đen dòng tiền

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, SCG ghi nhận 1.533 tỉ đồng doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ, cao gấp 3 lần so với 521 tỉ đồng cùng kỳ năm 2020. Doanh thu tài chính cũng tăng ấn tượng so với cùng kỳ năm trước, đạt 75 tỉ đồng. Trong kỳ, dù chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí lãi vay tăng vọt nhưng lãi sau thuế của SCG vẫn đạt 102,6 tỉ đồng, gấp hơn 3 lần so với cùng kỳ 2020 (31,7 tỉ đồng).

Tương phản với bức tranh doanh thu và lợi nhuận màu hồng là những mảng xám trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ của SCG.

Mặc dù doanh thu và lợi nhuận nửa đầu năm 2021 của SCG tăng mạnh nhưng dòng tiền thực sự lại không chảy về Công ty.

Lũy kế từ đầu năm đến cuối quý II, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của SCG âm 1.648 tỉ đồng, trầm trọng hơn nhiều so với con số âm gần 404 tỉ đồng của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân đến từ khoản phải thu ngắn hạn của SCG tăng đột biến.

Để bù đắp dòng tiền, SCG đã tăng cường đi vay, tuy nhiên lũy kế 6 tháng, lưu chuyển tiền thuần trong kỳ (bao gồm lưu chuyển tiền thuần từ kinh doanh, đầu từ và tài chính) của Công ty vẫn âm 31,2 tỉ đồng trong khi cùng kỳ năm ngoái âm 4,73 tỉ đồng.