Mặc dù là một ngành nghề đã bão hòa và mang tính chu kỳ nhưng thời gian gần đây, giá cổ phiếu phân bón liên tục tăng dựa trên dự báo giá phân bón thị trường quốc tế và trong nước đều tăng cao.

Giá phân bón dự báo tăng mạnh trong phần còn lại của năm 2021 và 2022

Giá phân bón đang trong một xu hướng tăng giá kéo dài từ giữa năm 2020 tới nay. Nguyên nhân được cho là bởi sự tăng giá của nguyên vật liệu đầu vào như than, khí tự nhiên, lưu huỳnh, amoniac và sự sụt giảm của nguồn cung trên thế giới dẫn đến không kịp đáp ứng nhu cầu phục hồi quá nhanh để tái thiết nền kinh tế.

Bên cạnh đó, mới đây, Trung Quốc đã có những chính sách hạn chế xuất khẩu phân bón nhằm đảm bảo nguồn cung cho thị trường nội địa, trong bối cảnh Trung Quốc chiếm khoảng 40%-50% lượng phân bón nhập khẩu vào Việt Nam, điều này đã làm cho giá phân bón cả quốc tế lẫn trong nước tăng cao.

Ở trong nước, nhu cầu tăng cao, phục hồi sản xuất nông nghiệp sau khi dịch bệnh được kiểm soát và đặc biệt khi bước vào vụ lúa Đông Xuân. 

Ngoài ra, thị trường cũng kỳ vọng chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT) sửa đổi: Nội dung sửa đổi thuế GTGT đối với mặt hàng phân bón (dự kiến 5%) đã được tổng hợp trong dự thảo luật thuế GTGT. Khi dự thảo được thông, các doanh nghiệp sản xuất phân bón sẽ được hoàn thuế GTGT đầu vào, giúp giảm giá vốn hàng bán và cải thiện biên lợi nhuận, trong đó các doanh nghiệp sản xuất phân Urea sẽ được hưởng lợi nhiều nhất do chênh lệch thuế giữa đầu vào và đầu ra lớn. 

Tuy nhiên, Agriseco cho rằng tình trạng giá phân bón tăng mạnh có thể ảnh hưởng tới các hộ nông dân và ngành nông nghiệp nói chung, nên Chính phủ có thể sẽ có những biện pháp nhằm bình ổn giá phân bón trên thị trường.

Một trong những đầu ra rất quan trọng với phân bón ở thị trường Việt Nam là sản xuất lúa gạo. Tuy nhiên, giá gạo sau đà tăng kể từ năm 2020 lại có sự sụt giảm về mức thấp nhất trong vòng gần 2 năm, điều này có thể tác động tiêu cực lên nhu cầu phân bón. 

Về dài hạn, Tổ chức Nông lương thế giới (FAO) dự báo rằng nhu cầu phân bón chỉ tăng trưởng với CAGR là 1% trong giai đoạn 2022-2026. Diện tích đất nông nghiệp cũng đã đạt đỉnh và đang có xu hướng giảm, xu thế phân hữu cơ, phân vi sinh có lợi cho môi trường sẽ ngày càng phổ biến.

“Săn” những cổ phiếu tiềm năng

Mặc dù một số cổ phiếu giá đã tăng tương đối mạnh, mức định giá không còn hấp dẫn, tuy nhiên Chứng khoán Agriseco đánh giá vẫn có nhiều cơ hội đầu tư khi kỳ vọng kết quả kinh doanh nửa cuối năm của ngành phân bón tiếp tục tăng trưởng.

 Đây sẽ là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu phân bón tại các nhịp giảm điểm của thị trường và kỳ vọng tăng giá trong 3 - 6 tháng tới. 

DPM là doanh nghiệp đầu ngành, có thị phần số 1 về phân Ure với lợi thế thương hiệu mạnh và kênh phân phối rộng khắp cả nước, mảng hóa chất NH3 của doanh nghiệp còn tiềm năng để tăng trưởng trong tương lai. Giá phân Ure trong nước đang trên đà tăng mạnh, chúng tôi cho rằng đà tăng giá phân bón có thể vẫn duy trì ở mức cao trong phần còn lại năm 2021 và 2022. Về mặt định giá, hiện nay DPM đang được giao dịch với mức định giá P/E là 12-13x, P/B là 1,6x.

DCM là doanh nghiệp sở hữu nhà máy và công nghệ sản xuất hiện đại hàng đầu Việt Nam. Trong năm 2021, DCM mới đưa vào vận hành nhà máy sản xuất phân phức hợp NPK với công suất 300.000 nghìn tấn/năm tạo ra cơ hội tăng trưởng cho DCM. Mới đây Trung Quốc đã hạn chế xuất khẩu phân bón nhằm đảm bảo nguồn cung cho thị trường nội địa, đây là cơ hội để cải thiện thị phần trong nước cũng như hướng đến xuất khẩu.

Về mặt định giá, DCM đang giao dịch với mức định giá P/E là 16x, P/B gần 2x. Mặc dù kỳ vọng trên đã phần nào được phản ánh vào giá cổ phiếu sau giai đoạn tăng rất mạnh vừa rồi, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ với kết quả kinh doanh tích cực và những thông tin hỗ trợ đà tăng trong ngắn hạn.