Thị trường đang có những diễn biến giật cục khiến cho nhiều nhà đầu tư “trở tay không kịp”, kịch tính thường xảy ra trong đợt khớp lệnh ATC. Thậm chí nhiều cổ phiếu thay đổi với biên độ hơn 10 chỉ trong một phiên. Có thể “cắt nghĩa” hiện tượng này như thế nào, theo các ông/bà? Ông/bà có góc nhìn như thế nào về chuyển động của thị trường trong tuần tới?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Thị trường thường biến động mạnh sau 14h và đặc biệt là phiên ATC không phải diễn biến mới và quá hiếm vì những năm gần đây xảy ra nhiều hơn theo cả 2 chiều tăng giảm. Đây là thời điểm chốt phiên giao dịch hoặc chốt tuần nên các lệnh hay dồn vào thời điểm này khiến thị trường thường biến động nhiều hơn phiên khớp lệnh liên tục.

Xu hướng tuần tới nhiều khả năng vẫn có sự biến động mạnh nhưng nhìn chung xoay quanh mốc 1.100.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Trong thời gian gần đây, thị trường thường thay đổi đột ngột trong những phút cuối, đặc biệt là trong phiên ATC và gây bất ngờ đến với nhà đầu tư khi mà nhà đầu tư không thể chủ động được trong phiên ATC, tôi cho rằng đây cũng là nhược điểm vì khi nhà đầu tư đặt lệnh trong phiên ATC thì không thể hủy lệnh.

Trong lịch sử, các đợt biến động mạnh trong phiên ATC thường hay đến từ các quỹ ETF trong các đợt cơ cấu danh mục theo quý. Nhìn chung, các hiện tượng này xảy ra nhiều lần cũng sẽ khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn trong việc giao dịch và từ đó dễ dẫn đến thanh khoản của thị trường ở mức thấp trong những phiên sau đó.

Tôi cho rằng, thị trường trong tuần tới sẽ tiếp tục giằng co quanh ngưỡng hiện tại ở các phiên đầu tuần và nếu chỉ số VN-Index không xuyên thủng mức hỗ trợ 1.085 điểm thì chỉ số VN-Index có thể sẽ tiếp tục đà tăng và kỳ vọng chỉ số sớm vượt đường trung bình 200 phiên.

Ông Lâm Gia Khang, Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Nhìn lại đợt tăng từ đầu tháng 11, diễn biến chỉ số VN30 ghi nhận mức tăng yếu hơn đáng kể so với các chỉ số VN-Midcap và VN-Smallcap, cho thấy dòng tiền chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Tuy vậy, dòng tiền này chủ yếu đến từ sự dịch chuyển khẩu vị đầu tư từ các kênh đầu tư khác có tỷ suất sinh lời thấp hơn kênh chứng khoán nên có tính đầu cơ khá cao, khiến thị trường liên tục xuất hiện những phiên giao dịch có biến động rất mạnh.

Tuy vậy, trong phiên giao dịch ngày 24/11, khi thị trường giảm điểm mạnh thì nhóm VN30 là nhóm ghi nhận dòng tiền bắt đáy mạnh nhất, tạo động lực lan tỏa cho toàn thị trường sau đó. Xu hướng này dự báo sẽ tiếp diễn trong tuần tới, giúp chỉ số VN-Index quay lại mốc kháng cự mạnh 1.130 điểm.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích, CTCK Agribank (AGR)

Ông Nguyễn Anh Khoa

Về mặt bản chất, phiên khớp lệnh định kỳ ATC được tạo ra để hạn chế việc một vài cá nhân/tổ chức tác động đến giá đóng cửa của thị trường một cách dễ dàng thông qua việc hoãn khớp lệnh liên tục và cho phép cộng dồn các lệnh mua/bán với giá thị trường trong 15 phút giao dịch cuối ngày. Vậy nên việc ATC vẫn còn nhiều biến động mạnh không hẳn là một yếu tố bất thường mà nhà đầu tư nên hiểu rằng đó là tính chất vốn có của thị trường chứng khoán, đặc biệt là thị trường giao dịch T+2,5 như thời điểm hiện tại của Việt Nam.

Về góc nhìn tuần tới, dù có phiên rút chân hồi phục cuối tuần, tuy nhiên chúng tôi cho rằng khả năng để trở lại với nhịp tăng ngay trong tuần sau là rất thấp, nhất là khi thị trường có dấu hiệu phá vỡ vùng nền 1.080 điểm sau khi liên tục không bứt phá được vùng kháng cự 1.120 điểm. Thị trường có thể sẽ tiếp tục diễn biến Sideway Down trong tuần sau, các nhịp đi ngang sau đó kéo xả biên độ lớn quanh các vùng hỗ trợ/kháng cự có thể sẽ là kịch bản lặp lại trong giai đoạn ngắn tới.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS

TTCk biến động ở 2 khu vực kháng cự 1.130 và hỗ trợ 1.080 và giao động tăng giảm biên độ lớn - tâm lý các nhà đầu tư cũng phản ứng mạnh thông qua diễn biến mua bán thất thường - bên mua thì chưa chắc chắn bên bán một phần vì tâm lý giao động, một phần vì những kế hoạch giao dịch ngắn hạn.

Phiên giao dịch cuối tuần qua cũng đã cho thấy sự yên tâm phần nào khi vnindex bật tăng từ vùng 1.080 trước khi tăng lên khu vực 1.090 1.100 điểm. Tuần tới có thể là tuần hồi phục tích cực trở lại của thị trường khi các nhóm cổ phiếu chứng khoán, thép, bất động sản, dầu khí có diễn biến giao động tốt hơn.

Thực tế trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” đã xuất hiện ở phiên cuối tuần. Điều này có đáng lưu ý không, theo ông/bà?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Hiện tượng này luôn xảy ra khá thường xuyên trong suốt chiều dài lịch sử của TTCK đặc biệt phiên cuối tuần là thời điểm chốt tuần giao dịch và "hiệu ứng thứ 6" làm cho các hiện tượng trên dễ thấy hơn. Mặc dù vậy đó là những gì xảy ra trong ngắn hạn, trong trung dài hạn những điều này ít ảnh hưởng đến xu hướng chung từ trước đó.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng hiện tượng xanh vỏ đỏ lòng này không quá tiêu cực vì dòng tiền cũng có mức lan tỏa cao trong phiên cuối tuần, đặc biệt nhóm cổ phiếu bất động sản tiếp tục dẫn dắt đà tăng của thị trường và dòng tiền vẫn chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu này.

Ông Nguyễn Thế Minh

Ông Lâm Gia Khang, Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng” cho thấy dòng tiền đã dần quay lại với nhóm VN30, đồng thời cho thấy sự thay đổi khẩu vị rủi ro của dòng tiền mới đổ vào thị trường chứng khoán. Sự thay đổi này mang yếu tố tích cực nhiều hơn khi nhóm VN30 tập hợp các cổ phiếu đã đáp ứng nhiều tiêu chuẩn khắt khe, do vậy có thể mang lại mức sinh lời bền vững trong dài hạn.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích, CTCK Agribank (AGR)

Thị trường “xanh vỏ đỏ lòng” mô tả việc chỉ số chung tăng nhưng số mã cổ phiếu giảm giá chiếm đa số, cho thấy có sự lệch pha giữa các cổ phiếu vốn hóa lớn và phần còn lại của thị trường. Khi thị trường “xanh vỏ đỏ lòng” thì độ nhiễu của xu hướng thông thường sẽ cao, vì vậy nhà đầu tư nên lưu ý có thể xem xét lại kỳ vọng và các yếu tố tác động trong giai đoạn tới để có thể chủ động trong việc giao dịch. Hạn chế giải ngân khi thị trường chưa thiết lập cân bằng tại các vùng có độ tin cậy đủ tốt để giảm thiểu thiệt hại không đáng có.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS

Ngược lại, những điểm tích cực hơn có lẽ đáng chú ý khi nhóm cổ phiếu dẫn sóng nhóm ck hay nhóm cổ phiếu cơ bản, chu kỳ như thép, hoá chất, dầu khí.... hồi phục tăng điểm với việc tăng của thị trường vào cuối phiên điều này có thể xác nhận thị trường không giảm sâu cho dù vẫn nằm dưới các mốc kháng cự mạnh 1.130 - 1.140 - 1.150 điểm. Cơ hội giao dịch ngắn hạn và mua đầu tư vẫn khá nhiều.

Thực tế nguồn lực dòng tiền có thể sẵn sàng đổ vào TTCK hiện đang rất lớn, số dư tiền mặt tại các CTCK cũng đang ở mức rất cao, sau khi mặt bằng lãi suất đưa về mức thấp kỷ lục. Tuy vậy diễn biến TTCK liên tục xuất hiện các nhịp điều chỉnh thất thường, điều này cản trở sự dịch chuyển của dòng tiền vào TTCK. Ông/bà nhìn nhận như thế nào về xu hướng dòng tiền từ nay đến cuối năm?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Nhiều khả năng sẽ không có biến động nhiều về dòng tiền cho đến đầu năm sau, đặc biệt sau giai đoạn 8 tháng đầu năm tăng mạnh và giảm trở lại 3 tháng gần đây. Điều này có thể làm thị trường cần giai đoạn tích lũy và các dòng tiền mới tham gia theo hướng chậm mà chắc nhiều hơn là đổ vào ào ạt.

Ông Phan Dũng Khánh

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng dòng tiền vẫn có khả năng sẽ tìm đến kênh đầu tư chứng khoán khi lãi suất vẫn duy trì ở mức thấp và bất động sản vẫn đang đóng băng. Đồng thời, kinh tế được kỳ vọng sẽ tiếp tục hồi phục và chính sách của Fed đang ở cuối chu kỳ thắt chặt chính tiền tệ trong năm 2024 cho nên chứng khoán vẫn được kỳ vọng sẽ tiếp tục đà tăng trưởng.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn có thể sẽ còn thận trọng với chính sách tiền tệ của Fed và đà hồi phục của nền kinh tế trong cuối năm 2023, cũng như các câu chuyện căng thẳng địa chính trị.

Ông Lâm Gia Khang, Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Việc lãi suất huy động tại các ngân hàng tiếp tục ở mức thấp kỷ lục trong lịch sử sẽ tiếp tục khiến dòng tiền có xu hướng dịch chuyển khỏi các tài sản có yếu tố rủi ro cao hơn khi đáo hạn.

Số liệu thống kê cho thấy có khoảng 500.000 tỷ đồng tiền gửi tiết kiệm sẽ đáo hạn trong giai đoạn cuối năm 2023. Tuy vậy, để thu hút sự tham gia của dòng tiền này, thị trường chứng khoán sẽ vấp phải sự cạnh tranh gay gắt từ kênh bất động sản và kênh trái phiếu.

Hiện nay, hàng loạt chủ đầu tư bất động sản uy tín đang tiến hành giảm giá sâu các sản phẩm mới trong khi khả năng tiếp cận nguồn vốn của doanh nghiệp và người mua nhà đã dần trở nên dễ dàng hơn sau hàng loạt động thái hỗ trợ thị trường từ Chính phủ và NHNN từ đầu năm 2023.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích, CTCK Agribank (AGR)

Trong nhịp hồi vừa qua, khi thị trường có dấu hiệu tạo đáy và bắt đầu tăng điểm thì thanh khoản giao dịch cũng có xu hướng liên tục tăng cao. Tuy nhiên, trong giai đoạn cuối cùng của tháng 11, thị trường vẫn chưa có dấu hiệu tạo được cân bằng tại vùng giá hiện tại nên có thể dòng tiền sẽ cần chờ đợi thêm.

Ngược lại, các nhịp rung lắc, điều chỉnh giảm giá cũng chính là cơ hội cho dòng tiền mới gia nhập thị trường ở một mức giá hợp lý hơn và rũ bỏ các nhà đầu tư tâm lý yếu, nhất là trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô đang có sáng tối đan xen như thời điểm hiện tại.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS

Xu hướng hồi phục từ nay đến cuối năm của trường là khá rõ - dòng tiền có thể tăng mạnh hơn khi thị trường xác nhận đáy 2 và vượt qua các vùng cản mạnh phía trên - dù sao đây cũng là cơ hội đối với các nhà đầu tư cá nhân.

Xét về nhóm ngành, kể từ đầu tháng 10đến nay, thị trường thép Việt Nam đã trải qua 5 đợt điều chỉnh tăng lớn, giá thép hiện tại đang ở mức cao hơn khoảng 4% so với đáy, chủ yếu tập trung ở các sản phẩm từ HRC, bao gồm tôn mạ, ống thép, …Ở góc nhìn lạc quan, nhiều ý kiến cho rằng ngành thép có thể đang bước vào giai đoạn phục hồivà sẽ sáng dần hơn ở giai đoạn cuối năm. Quan điểm của ông/bà về nhóm ngành này ở thời điểm hiện tại? Nếu để chọn giải ngân vào nhóm ngành này thì những mã nào có nhiều cơ hội hơn?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Từ đây đến cuối năm cũng không còn bao nhiêu thời gian nên những nhóm ngành như thép có thể có kết quả kinh doanh cải thiện nhưng giá cổ phiếu khó có sự đột biến mạnh mẽ trong bối cảnh kinh tế khá trầm lắng mà kỳ vọng nhiều năm vào năm 2024. Do đó với thời gian còn lại của năm khó có cổ phiếu nào có sự đột phá lớn nhưng sẽ tiềm năng hơn từ trung hạn trở lên.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Giá thép đã có dấu hiệu hồi phục khi bất động sản được kỳ vọng sẽ sớm khởi sắc trở lại trong năm 2024 và việc đẩy mạnh đầu tư hạ tầng tại Trung Quốc cũng như Việt Nam, tôi kỳ vọng giá thép sẽ tiếp tục đà tăng trong thời gian tới và điều này có thể sẽ tác động tích cực lên nhóm cổ phiếu này. Động lực chính cho nhóm cổ phiếu này trong năm 2024 vẫn là đẩy mạnh đầu tư công và thanh khoản thị trường bất động sản hồi phục trong nửa cuối năm 2024.

Tôi ưa thích hai cổ phiếu HSG và HPG trong nhóm cổ phiếu ngành thép khi có lợi thế về thị phần.

Ông Lâm Gia Khang, Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Ông Lâm Gia Khang

Sự phục hồi của ngành thép có sự tương đồng khá lớn với diễn biến của thị trường bất động sản trong nước, khi có khoảng 55% sản lượng thép sản xuất được tiêu thụ qua kênh này.

Với việc thanh khoản trên thị trường bất động sản bắt đầu ghi nhận những dấu hiệu phục hồi theo số liệu công bố tại báo cáo cập nhật thị trường quý III/2023 của VARS, có thể khẳng định giai đoạn khó khăn nhất của ngành thép đã qua đi.

Tuy vậy, một số doanh nghiệp trong ngành vẫn đang đối diện một số khó khăn liên quan đến dòng tiền khi các nhà thầu xây dựng gặp khó khăn trong khả năng chi trả trước các diễn biến tiêu cực của thị trường. Do vậy, nhà đầu tư khi tham gia nhóm cổ phiếu này được khuyến nghị giải ngân vào các cổ phiếu có uy tín và sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức độ hợp lý như HPG, HSG, NKG.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích, CTCK Agribank (AGR)

Năm 2022 là một năm kinh doanh khó khăn chung của ngành thép và có thể ngành thép mới chỉ tạo đáy trong giai đoạn quý 2-3/2023 vừa rồi. Rất khó để dự báo về sức bật giai đoạn tới của từng doanh nghiệp, tuy nhiên có thể nhận định giai đoạn khó khăn nhất của ngành thép đã tạm thời qua đi và sắp tới chính là giai đoạn ghi nhận hồi phục.

Giá thép tăng trở lại trong khi tồn kho giá thấp vẫn còn và mức nền so sánh thấp của năm 2022 sẽ là bàn đạp để kết quả kinh doanh nửa cuối năm 2023 tốt hơn. Kỳ vọng trong năm sau, đầu tư công tiếp tục sẽ là động lực để ngành thép tiếp tục tăng trưởng.

Về cơ hội giải ngân trong trung và dài hạn, rất khó có thể bỏ qua doanh nghiệp có năng lực sản xuất đứng đầu cả nước là HPG. Còn về đầu cơ trong ngắn hạn, sẽ là một câu chuyện khác liên quan đến dòng tiền của thị trường chung, có thể chờ đợi cơ hội tại các mã cổ phiếu có tạo nền và rũ bỏ với thanh khoản cạn kiệt để đón sóng tăng giá mới từ thị trường.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS

Đồng ý với quan điểm là nhóm thép có nhiều cơ hội với Kqkd sáng hơn với triển vọng tăng trưởng Kqkd tốt hơn so với cùng kỳ năm ngoái bên cạnh một số cổ phiếu ngành hoá chất, cảng biển, công nghệ - các cổ phiếu thép đáng chú ý là NKG HSG HPG.

Ông Lê Đức Khánh

Như đã nói trên, với một thị trường biến động rất nhanh và mạnh như hiện nay, ông/bà chọn chiến lược đầu tư như thế nào để có thể cân bằng được mục tiêu lợi nhuận cũng như hạn chế được rủi ro?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Với nhà đầu tư trung dài hạn có thể tích lũy dần các cổ phiếu chiến lược của mình ở những vùng hỗ trợ (không margin).

Nhà đầu tư có tỷ trọng margin lớn hoặc full hàng thì giảm bớt tỷ trọng cổ phiếu ở những phiên phục hồi.

Còn với nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn nên ưu tiên hàng có sẵn để thực hiện đầu tư ngắn hạn (không margin). Việc mua mới nên hạn chế hoặc chỉ tham gia mới những cổ phiếu biết rõ, nhà đầu tư có thể kiểm soát rủi ro tốt và tham gia với tỷ trọng vốn vừa phải, tuyệt đối không tất tay với những cổ phiếu ngắn hạn.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng các nhà đầu tư vẫn nên ưu tiên nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục, nhưng trong ngắn hạn thì các nhà đầu tư chưa nên tăng thêm tỷ trọng cổ phiếu khi rủi ro ngắn hạn có dấu hiệu gia tăng trở lại. Đồng thời, các nhà đầu tư nên ưu tiên nắm giữ nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ khi xu hướng ngắn hạn của hai nhóm cổ phiếu này vẫn đang tích cực.

Ông Lâm Gia Khang, Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Nhà đầu tư ngắn hạn được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt ở mức 50/50 nhằm sẵn sàng cho các biến động mạnh của thị trường. Trong khi đó, nhà đầu tư dài hạn được khuyến nghị tiến hành cơ cấu lại danh mục đầu tư, hạ tỷ trọng tại các nhóm ngành dự báo tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức trong năm 2024 như ngân hàng (khả năng tiếp tục phải trích lập dự phòng nợ xấu từ nhóm các doanh nghiệp sản xuất), thủy sản, dệt may (thị trường xuất khẩu chính như EU, Trung Quốc dự báo tiếp tục đối diện nhu cầu tiêu dùng suy yếu).

Một số nhóm ngành được khuyến nghị tăng tỷ trọng khi giai đoạn khó khăn nhất được dự báo đã qua đi bao gồm thép, xây dựng dân dụng, môi giới bất động sản và bất động sản nhà ở.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích, CTCK Agribank (AGR)

Giai đoạn hiện tại là cơ hội để tái cơ cấu, dòng tiền đang dần phân hóa và đà tăng đang gặp lực cản tương đối mạnh, thậm chí xu hướng tăng đang từ đầu tháng 11 có dấu hiệu bị phá vỡ. Vì vậy, giảm tỉ trọng cổ phiếu vẫn là hành động nên được ưu tiên trong giai đoạn này để tránh các biến động mang tính rủi ro cao ngoài kiểm soát của thị trường.

Bên cạnh đó, có thể chờ đợi cơ hội giải ngân tại các vùng cân bằng có mức tin cậy cao sau khi thị trường có dấu hiệu rũ bỏ với thanh khoản giảm thấp để có vị thế tốt trong trung và dài hạn.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS

Các nhà đầu tư có kinh nghiệm ưa thích giao dịch ngắn hạn cũng có thể tận dụng tốt việc thị trường biến động lên xuống trong biên độ trong khi các nhà đầu tư giá trị với tầm nhìn dài có thể mua gom và tích luỹ cổ phiếu từ nay đến cuối năm và đầu năm 2024.