Trong tháng 11 và đầu tháng 12 vừa qua, VN-Index phục hồi ấn tượng từ vùng đáy dưới 900 điểm, tiến sát 1.100 điểm chỉ trong vòng 3 tuần, nhờ lực mua mạnh từ dòng tiền bắt đáy của khối ngoại, nhất là nguồn tiền mới từ các quỹ ETF.

Tăng trở lại trên nền định giá thấp

Bên cạnh đó, các công ty bất động sản gặp khó khăn bắt đầu tìm ra giải pháp để cơ cấu lại các khoản nợ và huy động được nguồn vốn mới.

Thêm vào đó, Ngân hàng Nhà nước đưa ra quy định mới về việc một số loại giấy tờ có giá do doanh nghiệp phát hành có thể đăng ký và sử dụng trong hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước. Nhờ đó, thị trường trái phiếu đã bắt đầu được cải thiện, lợi suất ổn định ở vùng 18 - 20%. Việc Chính phủ đã thảo luận và đưa ra một số giải pháp nhằm cải thiện thanh khoản thị trường cũng giúp nhà đầu tư trong nước tích cực tham gia vào xu hướng phục hồi của thị trường.

Xét về tình hình vĩ mô, kinh tế Việt Nam vẫn đang tiếp tục phục hồi một cách ấn tượng. Đáng chú ý, VND đã có sự hồi phục nhanh chóng với mức tăng 4,4%, từ đó thu hẹp đà mất giá so với USD về mức 4% tính từ với đầu năm. Ngoài lượng tiền đầu tư vào cổ phiếu, các dòng vốn vào các thương vụ mua bán sáp nhập, giải ngân vốn FDI và thặng dư xuất nhập khẩu vẫn đang hỗ trợ cho tiền Đồng trong dài hạn.

Dragon Capital cho rằng, điều này giúp Ngân hàng Nhà nước sẽ có rất nhiều dư địa để tập trung vào các mục tiêu khác, khi mà vấn đề về tỷ giá đã được kiểm soát.

“Khả năng đỉnh điểm của sự bi quan đã qua khi Chính phủ sẽ đưa ra các giải pháp để giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, áp lực bán giải chấp giảm mạnh và Trung Quốc sắp mở cửa trở lại", Dragon Capital nhận định.

Về định giá, chỉ số PE dự phóng chỉ ở mức 9,4 lần, thấp hơn đáng kể so với các thị trường trong khu vực, sẽ là cơ sở vững chắc để thị trường tăng trở lại khi sự hoảng loạn qua đi và các áp lực suy thoái đã giảm bớt.

Dù hiện tại, tâm lý chung của các nhà đầu tư vẫn tương đối thận trọng trước những rủi ro còn hiện hữu, và điều này được thể hiện ở việc thị trường đang có sự tích lũy nhất định, chờ đợi kết quả từ cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tháng 12 để có những bước phát triển tiếp theo.

Đánh giá về phiên họp của FED, Chứng khoán DSC trích dẫn những dự báo của các tổ chức kinh tế lớn nghiêng về khả năng có nhiều màu sắc tích cực hơn khi diễn biến liên thị trường đang tương đối ổn định với lợi suất trái phiếu chính phủ, chỉ số USD Index duy trì đà giảm ngắn hạn.

Theo đó, DSC cho rằng, bối cảnh thị trường hiện tại vẫn tương đối ổn trong ngắn hạn, ủng hộ xu hướng có thể tiếp tục hồi phục của chỉ số chung. Khoảng thời gian tích lũy 1 - 3 tuần là cần thiết trong mỗi đợt tăng giá.

Tuy nhiên, nhiều ý kiến lưu ý, về trung dài hạn, thị trường vẫn chịu nhiều áp lực, bởi thời kỳ tiền rẻ đã qua, chi phí kinh doanh cao hơn làm cho dòng tiền có xu hướng trú ẩn nhiều hơn. Vì vậy, trong giai đoạn từ nay đến cuối năm, khó kỳ vọng thị trường có những bứt tốc mạnh mà theo xu hướng tích lũy và có phục hồi từng đoạn ngắn, tạo bước chạy đà cho năm sau.

“Con sóng” đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước

Ngoài kỳ vọng thông tin tích cực từ cuộc họp của FED, giới đầu tư kỳ vọng bước sang năm 2023, thanh khoản thị trường chứng khoán cũng sẽ được cải thiện đáng kể nhờ room tín dụng mới. Trong khi đó, lực cầu từ dòng vốn ngoại đang có xu hướng chậm lại, bởi giai đoạn cuối năm, khối này thường có xu hướng tái cơ cấu danh mục cho năm sau.

Mặt khác, nhiều nhà đầu tư cá nhân cho biết vẫn đứng ngoài quan sát và chỉ tham gia khi bối cảnh thực sự bớt rủi ro.

Hơn nữa, theo góc nhìn phân tích kỹ thuật, chuyên gia đánh giá thị trường đã bắt đầu cho thấy các tín hiệu điều chỉnh đang dần hình thành và dòng tiền đang có sự luân chuyển từ các nhóm thu hút dòng vốn khối ngoại sang các nhóm vốn hoá nhỏ hơn.

“Sau giai đoạn tăng mạnh của chỉ số và thanh khoản, xu hướng giằng co sẽ trở lại khi hoạt động mua ròng của vốn ngoại bão hòa. Khả năng nhà đầu tư cá nhân sẽ tham gia mạnh mẽ hơn từ nửa sau tháng 12”, ông Bùi Nguyên Khoa, Trưởng nhóm Phân tích thị trường, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) nói.

Đồng quan điểm, ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Chi nhánh TP.HCM Chứng khoán DSC cho rằng, “con sóng” tiếp theo sẽ là nhịp của nhà đầu tư cá nhân, một bộ phận không nhỏ chưa tham gia kịp trong những nhịp vừa qua. Khi bối cảnh thực sự cải thiện trong ngắn hạn, số đông sẽ tự tin hơn trong việc tham gia.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú ý, thị trường cũng sẽ có sự phân hóa rất cao chứ không "dễ ăn" như nhịp hồi trong gần 1 tháng trở lại đây. Bởi, việc thị trường hồi phục mạnh trong thời gian gần đây đã khiến mặt bằng giá cổ phiếu lên cao, do đó việc giao dịch không cẩn trọng có thể tiếp tục gây ra những khoản lỗ lớn trong thời gian tới.

Để đón được đợt "sóng" tiếp theo một cách tốt nhất, các chuyên gia của DSC khuyến nghị nhà đầu tư cần đoán được khẩu vị dòng tiền nhà đầu tư cá nhân.

DSC đánh giá một số nhóm ngành có thể có "sóng" do có xúc tác cuối năm có thể kể đến như ngân hàng khi được cấp thêm room tín dụng cuối năm và mở room khi bước qua năm mới, đồng thời đây cũng là nhóm cổ phiếu đã tạo đỉnh và đáy trước thị trường chung.

Bên cạnh đó, chứng khoán cũng là nhóm ngành luôn được nhà đầu tư cá nhân ưa thích khi thanh khoản sôi động trở lại và thị trường diễn biến tích cực.

Ngoài ra, với kỳ vọng giá thép thế giới phục hồi trở lại sau khi Trung Quốc giải cứu thị trường bất động sản và mở cửa thị trường, cộng thêm kỳ vọng giải ngân gói đầu tư công cũng là động lực thúc đẩy nhóm thép và đầu tư công.