Mức giảm trong một ngày của lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm vào ngày 13/3 là lớn nhất kể từ kỷ nguyên Volcker vào đầu những năm 1980 và vượt qua giai đoạn xung quanh sự sụp đổ của thị trường chứng khoán vào ngày Thứ Hai Đen tối năm 1987. Động thái này diễn ra khi các đầu tư đang suy nghĩ lại hoàn toàn về kỳ vọng của họ đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau một số vụ phá sản của ngân hàng và việc triển khai một cơ sở hỗ trợ mới của chính phủ.

Thứ Hai (13/3) đánh dấu ngày thứ ba liên tiếp lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm mạnh, nâng tổng lợi suất trong khoảng thời gian đó lên hơn một điểm phần trăm. Nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc của tất cả các kỳ hạn đã tăng lên khi các nhà đầu tư tiếp tục tháo chạy khỏi cổ phiếu ngân hàng của Mỹ ngay cả sau khi các nhà chức trách đã công bố kế hoạch giải cứu vào tối Chủ nhật (12/3).

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm

Priya Misra, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất toàn cầu tại TD Securities cho biết: “Giao dịch ngày nay đang chiếm ưu thế khi các điều kiện tài chính đang thắt chặt với triển vọng xấu đối với các tài sản rủi ro. Fed muốn thắt chặt các điều kiện tài chính nhưng không phải theo cách vô trật tự, vì vậy một số đợt tăng lãi suất được định giá là hợp lý”.

Mặt khác, việc cắt giảm lãi suất rất khó hình dung khi lạm phát vẫn tăng cao. Việc định giá lại kỳ vọng tăng lãi suất phản ánh quan điểm rằng, rủi ro ổn định tài chính sẽ quan trọng hơn đối với Fed vào tuần tới so với tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% sau tám lần tăng liên tiếp của lãi suất quỹ liên bang trong năm vừa qua.

Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs Group và Barclays đã loại bỏ các lời kêu gọi tăng lãi suất trong cuộc họp vào tuần tới. Nomura đã đi một bước xa hơn khi kêu gọi cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và chấm dứt việc thắt chặt định lượng của Fed.

Daniel Ivascyn, Giám đốc đầu tư của Pacific Investment Management cho biết: “Rất nhiều điều đã thay đổi vào cuối tuần qua. Các điều kiện tài chính đã được thắt chặt đáng kể và tâm lý lo ngại rủi ro đáng kể mà chúng tôi không nghĩ là đã kết thúc. Đây có thể là một quá trình điều chỉnh kéo dài nhiều tháng đối với hệ thống tài chính”.

Sự sụp đổ của Silicon Valley Bank (SVB) vào tuần trước là vụ phá sản ngân hàng lớn đầu tiên của Mỹ kể từ năm 2008 và đã làm nổi bật hậu quả do lãi suất cao hơn, dẫn đến việc thắt chặt đáng kể các điều kiện tài chính. Hai tổ chức khác là Silvergate Capital Corp. và Signature Bank cũng đóng cửa.

Jack McIntyre, giám đốc danh mục đầu tư tại Brandywine Global Investment Management cho biết: “Mỗi khi chúng ta thấy những thứ như thế này, thị trường trái phiếu chính phủ lại là thiên đường”.

Các nhà quản lý đã thiết lập một cơ sở khẩn cấp mới để cho phép các ngân hàng cầm cố một loạt tài sản chất lượng cao lấy tiền mặt trong thời hạn một năm và cam kết bảo vệ hoàn toàn ngay cả những người gửi tiền không được bảo hiểm tại ngân hàng cho vay. Việc SVB rơi vào tình trạng đóng cửa bất ngờ xảy ra vào thứ Sáu (10/3), sau một vài ngày khi cơ sở khách hàng lâu đời của họ là các công ty khởi nghiệp công nghệ rút tiền gửi.

Tuy nhiên, những lo ngại đang gia tăng rằng sự sụp đổ của ba ngân hàng có thể chỉ là phần nổi của tảng băng chìm.

Chương trình cấp vốn có kỳ hạn của ngân hàng ngăn chặn việc bán trái phiếu Kho bạc và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp và giúp giải quyết các vấn đề về thanh khoản, đồng thời sự hỗ trợ không giải quyết được các vấn đề về vốn, vì vậy nó làm tổn hại đến tài sản rủi ro và trái phiếu Kho bạc là một hàng rào chống lại điều đó.