Sau rủi ro là cơ hội

Thị trường chứng khoán toàn cầu tính đến cuối tháng 3/2023 đã trải qua rất nhiều biến động mang tính thay đổi cấu trúc vĩ mô. Nhưng sau tất cả, từ những câu chuyện tiêu cực liên quan đến ngân hàng cho đến doanh nghiệp nhỏ, các chỉ số chứng khoán gần đây có diễn biến tích cực, có thể sẽ là điểm khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới trong quý II/2023.

Nhờ sự linh hoạt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khi nhanh chóng kết hợp cả 2 chính sách tăng lãi suất và bơm tiền, thị trường vừa thoát khỏi nguy cơ đổ vỡ lây lan từ phía các ngân hàng. Đồng thời, quan điểm trong cuộc họp gần nhất cho thấy, Fed có thể sẽ đảo ngược chính sách mà không bị mất kiểm soát. Chính những yếu tố này giúp cho các tài sản rủi ro phục hồi nhanh chóng. Nhóm chỉ số chứng khoán dẫn dắt như S&P 500, Shanghai, ngay cả với VN-Index đều bước vào vùng hồi phục, hoặc tăng mạnh.

Chiều hướng vận động của một số chỉ số chứng khoán và tài sản.

Nhưng về góc độ chu kỳ kinh tế, đà tăng mang yếu tố kỹ thuật và dòng tiền nhiều hơn là liên quan đến phục hồi về bản chất. Cụ thể, nhóm tài sản gợi ý nhu cầu sản xuất là dầu thô vẫn đang mất giá, đi cùng với lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lao dốc. Theo đó, tầm nhìn tăng trưởng về mặt kinh tế trong ngắn và trung hạn vẫn chưa thật sự khởi sắc. Hậu quả của câu chuyện này là các nhóm tài sản mang tính hàng hóa sản xuất như quặng sắt mất đà hồi phục và điều chỉnh tiếp diễn. Nhìn chung, thị trường đang vận động thuần nhờ vào dòng tiền quay lại mua theo chu kỳ mới, thay vì từ kỳ vọng phục hồi kinh tế.

VN30 vượt mẫu hình nêm cản

Tuần qua, chỉ số VN30 bắt đầu có tín hiệu rõ ràng hơn, khi giá chính thức bứt phá khỏi mẫu hình nêm cản. Với liên tiếp nhiều phiên tăng, những nhà đầu tư đứng ngoài quan sát bắt đầu “cởi mở” hơn với thị trường khi dần mở vị thế tham gia, thể hiện qua trạng thái thanh khoản cải thiện đáng kể.

Đồ thị kỹ thuật chỉ số VN30.

Xét chi tiết về mẫu hình kỹ thuật, có thể thấy rõ trạng thái phục hồi được xây dựng qua mỗi phiên. Cụ thể, ngay khi chạm vùng hỗ trợ mạnh tại 1.015 điểm, chỉ số bắt đầu chuỗi tăng 9 phiên liên tiếp, tổng mức tăng hơn 5%, đạt 1.073,68 điểm. Đây không hẳn là số điểm ấn tượng, khi trước đó VN30 chỉ cần vài ba phiên là có thể đạt thành quả này. Nhưng sự cải thiện của thanh khoản giúp đà tăng này trở nên đáng tin cậy hơn.

Bên cạnh đó, giá đã xây được mẫu hình cái nêm và tăng “lực nén” - kéo mức giá bình quân ngắn hạn từ các vị thế tham gia về sát nhau. Qua đó, khi giá tăng vượt mẫu hình nêm, các vị thế bắt đầu có lãi và nhiều khả năng tiếp tục gia tăng vị thế. Yếu tố tâm lý được cải thiện cũng đồng nghĩa với kỳ vọng xu hướng ngắn hạn sẽ tích cực. Theo đó, VN30 có cơ sở để tăng vượt vùng cản 1.100 từ Fibonacci.

Ưu tiên các vị thế mua

Trên sàn phái sinh, vận động từ chỉ số hợp đồng tương lai đang trở nên “hụt hơi” trước những thay đổi tích cực từ thị trường cơ sở. Yếu tố thanh khoản thể hiện việc dòng tiền đang chuyển dịch về lại các mã chứng khoán. Đây có thể là hệ quả của việc “khó kiếm” trên thị trường phái sinh trong hai tuần trở lại đây, khiến các vị thế giao dịch lướt sóng cẩn trọng hơn.

Đồ thị kỹ thuật hợp đồng VN30F1M.

Dựa trên đồ thị kỹ thuật, có thể thấy bên mua (Long) dần chiếm được ưu thế trong xuyên suốt 9 phiên tăng từ chỉ số cơ sở VN30. Nhưng khi giá tăng nhanh với thanh khoản giảm dần, thị trường cho thấy bên mua bắt đầu cân nhắc chốt lời. Mặc dù vậy, đây có thể lại là cơ sở để kỳ vọng nhà đầu tư mới tham gia mua lên, khi giá chạm kênh dưới của kênh tăng ngắn hạn tại vùng giá 1.060.

Củng cố cho quan điểm này, mức vênh (Basics) giữa giá phái sinh và chỉ số cơ sở đang chuyển hướng âm, thể hiện việc bên mua lên có thêm lợi thế nhờ mức giá đang được “chiết khấu” hợp lý.

Nhìn ở góc độ chỉ báo, xu hướng giá thể hiện qua MACD đang chỉ hướng tăng tiếp diễn. Mặc dù đà tăng thể hiện qua Histogram không quá ấn tượng, nhưng đủ để duy trì trạng thái này dao động trong kênh tăng đã xác nhận phía trên.

Ngược lại, chỉ báo RSI có thể sẽ là rào cản cho các vị thế giao dịch “thiếu kiên nhẫn”, khi gợi ý điều chỉnh từ điểm “quá mua”. Do vậy, chiến lược giao dịch hợp lý thời điểm này là canh mua lên khi giá điều chỉnh về biên dưới kênh tăng tại vùng sát nền 1.060. Mục tiêu cho lệnh mua lên là gần ngưỡng cản 1.084. Trường hợp giá “thủng” kênh tăng, nhà đầu tư có thể mở lệnh vị thế bán cho đến khi giá về mức 1.040, là vùng nền hỗ trợ mạnh.