Trong báo cáo triển vọng giữa năm, HSBC cho biết, các cảnh báo suy thoái đang “đỏ rực” đối với nhiều nền kinh tế, trong khi các chính sách tài khóa và tiền tệ không đồng bộ với thị trường cổ phiếu và trái phiếu.
Joseph Little, chiến lược gia trưởng toàn cầu của HSBC cho biết, mặc dù một số bộ phận của nền kinh tế vẫn có khả năng phục hồi cho đến nay, nhưng sự cân bằng rủi ro “hiện đang chỉ ra nguy cơ suy thoái cao”, với việc châu Âu đang chậm hơn so với Mỹ nhưng quỹ đạo vĩ mô nhìn chung là “phù hợp”.
“Chúng tôi đang trong thời kỳ suy thoái lợi nhuận nhẹ và các vụ vỡ nợ của công ty cũng bắt đầu gia tăng… Điều may mắn là chúng tôi kỳ vọng lạm phát cao sẽ giảm tương đối nhanh chóng. Điều đó sẽ tạo cơ hội cho các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất”, chiến lược gia Joseph Little cho biết.
Bất chấp giọng điệu diều hâu được các ngân hàng trung ương áp dụng và sự căng thẳng rõ ràng của lạm phát, HSBC Asset Management kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2023, sau đó là Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) theo sau vào năm tới.
Fed đã tạm dừng chu kỳ thắt chặt tiền tệ tại cuộc họp tháng 6 và tiếp tục duy trì lãi suất quỹ liên bang của Fed nằm trong phạm vi từ 5 - 5,25%, nhưng báo hiệu rằng có thể có hai đợt tăng nữa trong năm nay. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường đang dự đoán lãi suất của Fed sẽ cao hơn 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm nay.
Bên cạnh đó, chiến lược gia Joseph Little đồng ý rằng, các ngân hàng trung ương sẽ không thể cắt giảm lãi suất nếu lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu - như ở nhiều nền kinh tế lớn - và cho biết điều quan trọng là suy thoái kinh tế “không đến quá sớm” và gây ra lạm phát giảm phát.
“Kịch bản suy thoái sắp tới sẽ giống với cuộc suy thoái đầu những năm 1990 hơn, với kịch bản trung tâm của chúng tôi là GDP giảm 1%-2%”, ông cho biết.
HSBC dự đoán suy thoái kinh tế ở các nền kinh tế phương Tây sẽ dẫn đến một “triển vọng khó khăn cho các thị trường” vì hai lý do.
“Đầu tiên, chúng ta thấy việc thắt chặt nhanh chóng các điều kiện tài chính đã gây ra sự suy thoái trong chu kỳ tín dụng. Thứ hai, thị trường dường như không định giá một cái nhìn đặc biệt bi quan về kinh tế toàn cầu”, chiến lược gia Joseph Little cho biết.
“Chúng tôi nghĩ rằng luồng tin tức sắp tới trong sáu tháng tới có thể khó hiểu đối với một thị trường đang định giá một cuộc hạ cánh mềm”, ông cho biết thêm.
Mặt khác, có ít ý kiến cho rằng cuộc suy thoái này sẽ không đủ để “thanh lọc” mọi áp lực lạm phát khỏi hệ thống, và do đó, các nền kinh tế phát triển phải đối mặt với chế độ “lạm phát và lãi suất cao hơn một chút theo thời gian”.
Ủng hộ thị trường Trung Quốc và Ấn Độ
HSBC tin rằng mức tiết kiệm cao của các hộ gia đình Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trong nước, trong khi các vấn đề trong lĩnh vực bất động sản đang chạm đáy và các nỗ lực tài chính của chính phủ sẽ tạo ra việc làm.
Ngoài ra, với lạm phát trong nước tương đối thấp có nghĩa là có thể nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa và tăng trưởng GDP “sẽ dễ dàng vượt quá” mục tiêu khiêm tốn 5% của chính phủ trong năm nay.
Cùng với Trung Quốc, HSBC cho rằng Ấn Độ có “câu chuyện tăng trưởng vĩ mô chính trong năm 2023” khi nền kinh tế này đã phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch nhờ chi tiêu của người tiêu dùng phục hồi và lĩnh vực dịch vụ phát triển mạnh mẽ.
“Ở Ấn Độ, những bất ngờ về tăng trưởng đi lên gần đây và những bất ngờ về lạm phát đi xuống đang tạo ra thứ gì đó giống như một hỗn hợp kinh tế theo chiều hướng tăng trưởng. Cải thiện bảng cân đối ngân hàng và doanh nghiệp cũng đã được thúc đẩy bởi các khoản trợ cấp của chính phủ. Trong khi đó, câu chuyện đầu tư dài hạn về cơ cấu cho Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn”, chiến lược gia Joseph Little cho biết.