Đây là nhận định của SSI Research thuộc Công ty chứng khoán SSI đưa ra trong bối cảnh nhà đầu tư đang bức xúc trước việc HĐQT Công ty cổ phần tập đoàn Đất Xanh (DXG) thông qua phương án phát hành 7 triệu cổ phiếu ESOP thu về 0 đồng và phát hành riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu chiết khấu giá 20%.

Phương án trên sẽ được trình đại hội đồng cổ đông DXG sắp tới xem xét thông qua.

SSI Research là Trung tâm phân tích thuộc Công ty chứng khoán SSI. Theo báo cáo phân tích của SSI Research, phương án phát hành riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu DXG sẽ ảnh hưởng đến lợi ích cổ đông hiện hữu vì rủi ro pha loãng cũng như giá chào bán.

Trước đây, DXG từng có những đợt phát hành cổ phiếu để tăng vốn với giá chiết khấu đáng kể, tỉ lệ pha loãng cao. Đó là 2 đợt phát hành riêng lẻ năm 2014; phát hành quyền mua bằng mệnh giá năm 2016 và 2019.

Khi đó, tất cả cổ phiếu chưa phân phối hết của các đợt phát hành này được mua bởi lãnh đạo công ty. Giá cổ phiếu cũng dao động mạnh trước thời điểm phát hành và quanh ngày chốt quyền.

Theo SSI Research, nhà đầu tư có lí do để lo ngại về đợt phát hành riêng lẻ sắp tới cũng như giá cổ phiếu có thể biến động trong tương lai.

Trước đó, phản hồi trước sự bức xúc của các nhà đầu tư, DXG cho biết đang cần phát hành cổ phiếu tăng vốn để nâng lượng tiền mặt lên trên 10.000 tỉ đồng để đáp ứng năng lực tài chính trong việc đầu tư, đồng thời sẽ xúc tiến đàm phán với các đối tác trong và ngoài nước trên cơ sở giá trị thị trường, đảm bảo lợi ích cao nhất cho công ty cũng như cổ đông.

Về phương án phát hành 7 triệu cổ phiếu ESOP, DXG cho biết dự kiến áp dụng chính sách phong tỏa trong vòng 5 năm để đảm bảo tính cam kết của đội ngũ nhân sự.

Trở lại 2 đợt phát hành riêng lẻ năm 2014 vào tháng 2 và tháng 12. Đợt tháng 2, DXG chào bán hơn 22,2 triệu cổ phiếu tăng vốn lên 750 tỉ đồng, gồm hơn 10,55 triệu cổ phiếu phát hành cho cổ đông hiện hữu theo tỉ lệ thực hiện quyền mua 20% cùng với hơn 11,6 triệu cổ phiếu phát hành cho đối tác chiến lược, tỉ lệ phát hành là 42%.

Đến tháng 12 năm đó, DXG tiếp tục phát hành riêng lẻ 25,7 triệu cổ phiếu, tỉ lệ 34% cho 4 nhà đầu tư chiến lược. Giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu trong khi thị giá giao dịch trong khoảng thời gian chào bán dao động trong khoảng từ 14.800-15.100 đồng/cổ phiếu.

Diễn biến trên thị trường những ngày qua, giá cổ phiếu DXG đã giảm 5 phiên liên tiếp tính đến ngày 10.6, rơi từ mức giá 28.900 đồng xuống mức 23.600 đồng, tương ứng mức giảm hơn 18,3%. Đặc biệt, khối lượng cổ phiếu DXG bị bán tháo tăng mạnh trong 3 phiên từ ngày 8-10.6, với tổng cộng gần 90 triệu cổ phiếu được giao dịch.

Đáng nói là khối ngoại cũng đã thoát hàng mạnh đối với cổ phiếu DXG trước khả năng rủi ro vì sự pha loãng và giá bán được chiết khấu thấp hơn 20% đối với 200 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ.

Cụ thể, trong 3 phiên giao dịch đề cập ở trên khối ngoại thoát hàng DXG tổng cộng lên tới hàng chục triệu đơn vị.

Tuy nhiên, câu chuyện về khả năng rủi ro đối với lợi ích của các cổ đông hiện hữu tại DXG mà đặc biệt là các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ vẫn chưa thể dừng lại khi thị giá của cổ phiếu DXG chưa biết còn bị đẩy tới đâu trong thời gian tới.