Kể từ sau khi cổ phiếu AGG của Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia (An Gia Group) chính thức giao dịch trên HOSE vào tháng 1/2020, tỉ trọng nợ trên vốn chủ sở hữu của AGG liên tục leo dốc. Tại ngày 30.6.2021, nợ phải trả của AGG đã cao gấp gần 4 lần vốn chủ sở hữu.

Cơ cấu vốn mất cân đối

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2021, tại ngày 30.6, tổng tài sản của AGG  đạt 11.926 tỉ đồng, tăng 22% so với đầu năm. Phần lớn tài sản của AGG được hình thành từ nợ phải trả (79,45%), chỉ 20,55% được hình thành từ vốn chủ sở hữu (2.451 tỉ đồng).

Kết thúc nửa đầu năm, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu (D/E) của AGG là 3,87 lần. Cụ thể, tổng nợ của Công ty tăng 2.042 tỉ đồng so với đầu kì, ghi nhận hơn 9.474 tỉ đồng tại ngày 30.6.2021. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm 44,46% tổng nguồn vốn (5.301 tỉ đồng), gần 35% còn lại là nợ dài hạn (4.175 tỉ đồng).

Đáng chú ý, trong nửa đầu năm, nợ dài hạn của AGG tăng thêm 1.582 tỉ đồng, chủ yếu do khoản phải trả dài hạn tăng lên đến 1.459 tỉ trong khi đầu kì chỉ là 579 triệu đồng.

Tính từ quý I/2020 (thời điểm chính thức niêm yết cổ phiếu trên HOSE), nợ phải trả của AGG tăng nhanh, trung bình mỗi quý tăng thêm vài trăm đến cả nghìn tỉ đồng. Trong khi vốn chủ sở hữu thì tăng rất chậm. Quý I/2020, hệ số đòn bẩy tài chính của AGG lên đến 3,34. Con số này tiếp tục leo dốc, kết thúc quý II/2021 hệ số đòn bẩy tài chính của AGG đã lên đến 6.

Trong khi đó, trước khi niêm yết cổ phiếu trên HOSE, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của AGG trong 2 năm 2018, 2019 lần lượt là 1,73 và 2,71.

Về cơ cấu tài sản của AGG, phần lớn là tài sản ngắn hạn (10.493 tỉ đồng tại ngày 30.6.2021; chiếm gần 88% tổng tài sản). Đáng chú ý, kết thúc 6 tháng đầu năm, hàng tồn kho của AGG tăng 1.297 tỉ đồng, ở mức 7.031  tỉ đồng, chiếm 58,96% tổng tài sản của Công ty. Tồn kho tập trung tại các dự án bất động sản dở dang chưa được bàn giao như The Sóng (Vũng Tàu), Westgate (Bình Chánh, TP. HCM), The Standard (Bình Dương).

Tài sản dài hạn của AGG tăng 695 tỉ đồng trong nửa đầu năm (ở mức hơn 1.431 tỉ đồng), chủ yếu do khoản phải thu về cho vay dài hạn với bên Nhà An Gia là 765 tỉ đồng.

Lãi nhờ doanh thu tài chính

Quý II, AGG ghi nhận doanh thu bán hàng 260 tỉ đồng, tăng 1.508% so với quý II/2020. Lợi nhuận gộp đạt 39 tỉ đồng trong khi quý II/2020 lỗ gộp 1,59 tỉ đồng.  

Trong kỳ, chi phí bán hàng của AGG là 26 tỉ đồng, tăng 6.675% so với cùng kỳ năm ngoái (400 triệu đồng), trong đó chi phí hoa hồng môi giới  hơn 18 tỉ và chi phí nhà mẫu, sự kiện là 8 tỉ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp 27 tỉ đồng. Có thể thấy mức lãi gộp 39 tỉ không đủ để AGG trang trải chi phí.

Nhờ doanh thu tài chính trong kỳ đạt 200 tỉ đồng, trong khi chi phí tài chính là 77 tỉ đồng nên kết quả AGG lãi sau thuế quý II 189 tỉ đồng, giảm 1,45% so với cùng kỳ 2020. Quý II năm trước, trong bối cảnh lỗ gộp 1,59 tỉ đồng, AGG vẫn lãi sau thuế 193,93 tỉ đồng nhờ doanh thu tài chính 202,27 tỉ đồng và thu nhập khác hơn 32 tỉ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, AGG đạt 603 tỉ đồng doanh thu và 196 tỉ đồng lãi  sau thuế.

Theo kế hoạch, trong nửa cuối năm 2021, AGG sẽ chào bán cho cổ đông hiện hữu theo tỉ lệ 1:1 để gấp đôi vốn điều lệ, dự kiến hơn 1.727 tỉ đồng. Số tiền thu được sẽ nhằm mục đích bổ sung vốn đầu tư, mở rộng quỹ đất. Tính đến 30.6, công ty có vốn điều lệ hơn 827,5 tỉ đồng.

Hiện, cổ đông lớn nhất đang sở hữu 37,67% vốn của AGG là Công ty Cổ phần Quản lý và Đầu tư Trường Giang. Ông Nguyễn Bá Sáng sinh năm 1981 - Chủ tịch HĐQT của AGG cũng đang là người đại diện pháp luật của CTCP Quản lý và Đầu tư Trường Giang.