Có một nghịch lý đang diễn ra trên thị trường chứng khoán là trong khi thị trường trái phiếu nói chung và trái phiếu bất động sản nói riêng càng nóng thì giá nhiều mã cổ phiếu bất động sản lại tăng lên đỉnh.

Cổ phiếu bất động sản tăng nóng…

Thị trường bất động sản từ đầu tháng 10.2021 trở lại đây được dự báo sẽ ấm dần trở lại sau khi việc giãn cách tại các tỉnh thành phía Nam được nới lỏng. Trên thực tế, giao dịch vẫn chậm. Thế nhưng trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu bất động sản lại liên tục tăng mạnh nhiều phiên.

Khác với nửa đầu năm, trong nửa cuối năm 2021 nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp hết đợt này đến đợt khác tăng giá, tương tự nửa cuối năm 2020, với các đại diện như SZC, KBC, ITA, GVR… Trong khi đó, nhóm cổ phiếu bất động sản dân dụng cũng tăng giá không kém, thậm chí các mã như DIG, NLG… tăng giá còn mạnh hơn nhóm bất động sản khu công nghiệp.

Cổ phiếu bất động sản dân dụng tăng mạnh bất chấp thực tế kinh doanh chưa tương xứng vì tác động của dịch bệnh vẫn đang ảnh hưởng nặng nề đến giao dịch trên thị trường. Đơn cử như DIG trong 2 tháng quá giá đã tăng hơn gấp đôi, NLG tăng khoảng 30%...

Những đợt tăng của nhóm cổ phiếu bất động sản trải đều trên các sàn giao dịch từ HoSE đến HNX và UpCom, từ các cổ phiếu vốn hóa lớn cho đến các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

Thậm chí có chuyên gia nhận xét rằng, độ hưng phấn của dòng tiền đổ vào nhóm cổ phiếu này có dấu hiệu quá mua, chính vì vậy cũng tiềm ẩn rủi ro lớn một khi thị trường bất ngờ đảo chiều.

Từ cuối tháng 11 đến tuần đầu tháng 12.2021, thị trường chứng khoán bước vào đợt điều chỉnh khá mạnh. Tuy nhiên, có điều “lạ” là trong khi nhiều nhóm cổ phiếu tăng nóng trước đó đã chiết khấu giá mạnh (như nhóm cổ phiếu thép đã giảm giá từ 20-30% trở lên) so với mức đỉnh, thì nhóm cổ phiếu bất động sản lại điều chỉnh giá chưa nhiều. Thậm chí, những mã như DIG, NLG, KDH, SZC, KBC, IDI… sau khi điều chỉnh 1-2 phiên đã nhanh chóng tăng trở lại.

“Bù đắp” cho trái phiếu hay là sự cảnh báo?

Giá cổ phiếu bất động sản tăng nóng trong 2 tháng trở lại đây trùng với thời điểm các cảnh báo về thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng nóng có nguy cơ trở thành “bong bóng trái phiếu”. Đặc biệt, trái phiếu bất động sản chiếm tới hơn 60% tổng giá trị trái phiếu phát hành ra thị trường trong quý gần nhất.  

Trong đó, có những doanh nghiệp phát hành trái phiếu không có tài sản bảo đảm, hoặc bảo đảm bằng cổ phiếu hay những tài sản thiếu ổn định về giá trị, vì thế cũng ẩn chứa rủi ro không nhỏ.

Theo quy định, hiện chỉ có các nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp mới được tham gia mua trái phiếu do các doanh nghiệp phát hành. Tuy nhiên, bà Bùi Thị Kim – Trưởng phòng kinh doanh Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – cho rằng, giữa “cả rừng” trái phiếu phát hành mới hiện tại nhà đầu tư nên ưu tiên doanh nghiệp nào có thương hiệu, trái phiếu có tài sản bảo đảm là bất động sản và không nên ưu tiên mua trái phiếu doanh nghiệp có tài sản bảo đảm bằng cổ phiếu.

Về thời hạn trái phiếu, chỉ nên chọn mua loại có thời hạn từ 2 năm trở xuống thay vì từ 2-5 năm. Nếu tình hình đầu tư thị trường chứng khoán đang tốt và hiệu quả thì không nên chia sẻ dòng tiền sang trái phiếu. Chỉ nên đầu tư trái phiếu khi dòng vốn từ 50 tỉ đồng trở lên.