Các chuyên gia Phố Wall đã lo ngại về chứng khoán từ tận 6 tháng trước. Đến nay, chỉ số S&P 500 đã đánh bại mọi lời gièm pha về định giá không tưởng hay nguy cơ lạm phát và sắp sửa ghi nhận một trong những nửa đầu năm tốt nhất trong lịch sử. Các chuyên gia lại càng tỏ vẻ hoảng sợ hơn.

Giới phân tích Phố Wall cảnh báo rằng chứng khoán đã leo lên đến mức cao nhất có thể. Đội ngũ bán khống bao vây thị trường, các khoản đặt cược chống lại quỹ ETF cổ phiếu lớn nhất nước Mỹ tăng đến mức cao kỷ lục trong năm nay. Nhiều nhà đầu tư nổi tiếng như Michael Burry cảnh báo về "cuộc sụp đổ lớn chưa từng có" với cổ phiếu meme.

Theo Bloomberg, những sự kiện có thể chấm dứt đà tăng nóng của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm nay bao gồm sự đảo chiều của cổ phiếu meme và sự chuyển hướng sang lập trường "diều hâu" của Cục dự trữ liên bang (Fed). Chúng thực sự đã diễn ra nhưng thị trường vẫn không chùn bước. 

Thay vào đó, giữa lực mua bền bỉ của nhà đầu tư nhỏ lẻ, vốn hóa thị trường chững khoán Mỹ đã tăng thêm 6.000 tỷ USD trong năm 2021. Từ đầu năm đến nay chỉ số S&P 500 đi lên 14%, đánh dấu mức tăng lớn thứ hai cho giai đoạn nửa đầu năm kể từ 1998.

Ông Mike Wilson, Giám đốc đầu tư chứng khoán Mỹ tại Morgan Stanley nói với Bloomberg: "Dòng tiền đổ vào thị trường vẫn rất tích cực. Tiền không rời khỏi thị trường mà chỉ đang tìm kiếm điểm đến khác".

Tuy những người có quan điểm tiêu cực ngày càng táo bạo hơn, lịch sử lại đứng về phía những nhà đầu tư giá lên. Trong 27 năm chứng khoán tăng mạnh như thế này trong nửa đầu năm, có đến 75% khả năng thị trường tiếp tục lên cao hơn nữa cho đến tận tháng 12.

Tuần trước, chỉ số S&P 500 liên tiếp lập đỉnh lịch sử khi thỏa thuận giữa Nhà Trắng với một nhóm thượng nghị sĩ lưỡng đảng về dự luật đầu tư hạ tầng giúp cổ phiếu ngân hàng và năng lượng bứt phá.

Chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 bật hơn 4%, mức tăng cao nhất kể từ tháng 3. Trong khi đó, chỉ số thiên về công nghệ Nasdaq 100 đi lên trong 6 tuần liên tiếp, chuỗi chiến thắng dài nhất trong 5 tháng.

Định giá P/E đã giảm từ 23 lần – gần mức kỷ lục thời bong bóng công nghệ - xuống 21 lần, nhờ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cao nhất trong một thập kỷ.

Tuy nhiên, định giá hiện nay vẫn cao hơn so với trung bình 5 năm là 18 lần. Ngoài ra, quý II/2021 nhiều khả năng sẽ là đỉnh cao của sự phục hồi lợi nhuận sau suy thoái do đại dịch: dự báo tăng trưởng lợi nhuận là 63% hiện nay sẽ giảm xuống còn 4% vào đầu năm tới.

Cộng thêm mối đe dọa của việc tăng thuế và Fed giảm bơm thanh khoản vào thị trường, dễ thấy vì sao các chuyên gia Phố Wall kêu gọi nhà đầu tư phải thận trọng. Theo dữ liệu Bloomberg tổng hợp từ Phố Wall, trung bình mục tiêu cuối năm 2021 của chỉ số S&P 500 là 4.213 điểm, thấp hơn 1,6% so với đóng cửa cuối tuần trước.

Michael Burry, huyền thoại bán khống dự đoán đúng bong bóng nhà đất Mỹ năm 2007-2008, cảnh báo nhà đầu tư thông thường sẽ phải gánh chịu thiệt hại "quy mô tầm cỡ quốc gia" khi cổ phiếu meme và tiền mã hóa sụp đổ.

Giới bán khống đang quay trở lại sau khi bị đánh tan tác trong cuộc chiến GameStop hồi tháng 1 cũng như đà tăng mạnh mẽ của thị trường chung. Các khoản đặt cược chống lại quỹ ETF SPDR S&P 500 đã tăng từ dưới 2% chứng chỉ quỹ đang lưu hành hồi đầu năm nay lên 5%, theo dữ liệu từ IHS Markit. Trong khi đó, nhu cầu phòng vệ cho thua lỗ trong những tháng tiếp theo đang dâng lên trong thị trường quyền chọn.

Ông Kevin Caron, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Washington Crossing cho biết: "Thị trường đã quá hấp tấp. Giờ có vẻ như chúng ta sẽ có một số biến động trên thị trường trong 6 tháng tới hoặc hơn cho đến khi lợi nhuận và các yếu tố cơ bản bắt kịp giá cổ phiếu đắt đỏ như hiện nay".

Đi ngược lại lo ngại của giới chuyên gia là đội quân nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đáy trong đại dịch và từ đó đến nay luôn là đồng minh trung thành của thị trường giá lên. Hai tuần trước, khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 1%, nhà đầu tư nhỏ lẻ đã rót số tiền kỷ lục 2 tỷ USD vào chứng khoán, theo dữ liệu Vanda Research tổng hợp.

Không có dấu hiệu nào cho thấy nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ sớm rút lui. Theo báo cáo từ công ty tư vấn đầu tư Betterment, có tới 58% trong số 1.500 day trader (người giao dịch trong ngày) được khảo sát có ý định giao dịch mạnh hơn nữa khi các hạn chế trong đại dịch được dỡ bỏ. Chỉ 12% người trả lời dự kiến sẽ làm ngược lại.  

Các chuyên gia của Goldman Sachs nâng dự báo lượng mua cổ phiếu ròng của các hộ gia đình trong cả năm 2021 từ 350 lên 400 tỷ USD sau khi dữ liệu từ Fed cho thấy lực mua mạnh mẽ từ nhóm này.