Rất nhiều điều đã xảy ra ở nước ngoài trong khi thị trường Trung Quốc trải qua kỳ nghỉ lễ dài ngày. Các tài sản rủi ro bị ảnh hưởng khi mối lo ngại mới về lãi suất cao hơn trong thời gian dài của Mỹ đã thúc đẩy đợt bán tháo trái phiếu Kho bạc lan rộng khắp thị trường toàn cầu, trong khi diễn biến mới tại Trung Đông tạo thêm những nghi ngại mới. Tuy nhiên, ở khía cạnh nội địa, việc doanh thu du lịch từ kỳ nghỉ lễ tăng vọt so với cùng kỳ năm trước làm tăng thêm kỳ vọng rằng nền kinh tế Trung Quốc có thể đã chạm đáy.

Marvin Chen, chiến lược gia của Bloomberg Intelligence cho biết: “Dữ liệu tiêu dùng trong Tuần lễ Vàng sẽ mang lại niềm tin nhiều hơn cho các thị trường có nhu cầu đang ổn định, điều này có thể giúp thúc đẩy tâm lý đối với lĩnh vực tiêu dùng và dịch vụ. Tuy nhiên, việc xoa dịu những lo lắng trong nước đi kèm với những trở ngại bên ngoài ngày càng tăng từ việc thị trường điều chỉnh theo lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn của Fed”.

Các nhà đầu tư đã đặt hy vọng vào việc tăng cường tiêu dùng trong kỳ nghỉ lễ để tạo ra chất xúc tác mới cho thị trường trì trệ. Du lịch và chi tiêu đã tăng vọt so với đợt phong tỏa năm 2022, với 826 triệu khách du lịch, tăng 71% so với năm ngoái và chi tiêu tăng gần 130%. Các bộ dữ liệu quan trọng khác được công bố trong kỳ nghỉ lễ cũng cho thấy nền kinh tế nói chung đang trên đà phục hồi.

Các nhà đầu tư sẽ cân nhắc những cải thiện khiêm tốn này trước những lo ngại về chính sách chặt chẽ hơn của Fed sau báo cáo việc làm nóng hơn mong đợi của Mỹ. Trung Quốc được xem là có nguy cơ đặc biệt vì chênh lệch lãi suất ngày càng lớn với Mỹ có thể làm tăng áp lực lên đồng nhân dân tệ và đẩy nhanh quá trình tháo chạy của dòng vốn.

Chỉ số CSI 300 đã giảm 4,7% trong năm trước khi bước vào kỳ nghỉ. Và mức giảm thêm 4,9% sẽ xóa bỏ tất cả mức tăng đạt được từ đợt phục hồi do mở cửa trở lại bắt đầu vào tháng 10/2022. Việc đạt được cột mốc này có thể khiến những người hoài nghi về Trung Quốc tiếp tục xa lánh thị trường do những bất ổn ngày càng sâu sắc trong lĩnh vực bất động sản và những lo ngại về địa chính trị.

Chỉ số CSI 300

Sự sụt giảm của thị trường bất động sản vẫn là một vấn đề lớn, trong đó cuộc khủng hoảng kéo theo tập đoàn phát triển bất động sản China Evergrande Group và các công ty xây dựng quan trọng khác không có dấu hiệu giảm bớt. Doanh số bán nhà tiếp tục giảm ở mức hai con số so với một năm trước đó vào tháng 9, mặc dù đây là một mùa bận rộn truyền thống đối với các nhà xây dựng, điều này đã nhấn mạnh niềm tin của người mua suy yếu bất chấp một loạt các biện pháp nới lỏng trên thị trường bất động sản gần đây.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cho rằng đợt bán tháo không ngừng nghỉ trong năm nay đã tạo ra một số cơ hội mua vào. Cũng có hy vọng rằng Hội nghị trung ương 3 khóa XX sắp tới của Đảng Cộng sản Trung Quốc - nơi tập hợp các nhà lãnh đạo hàng đầu để thảo luận về các vấn đề kinh tế và cải cách lớn - sẽ đưa ra những gợi ý về các biện pháp kích thích hơn nữa. Cuộc họp dự kiến diễn ra vào cuối tháng 10 và đầu tháng 11 có thể đóng vai trò là chất xúc tác tích cực.

Elizabeth Kwik, Giám đốc cổ phần châu Á tại abrdn cho biết: “Chúng ta có thể mong đợi sự phục hồi vào cuối năm nay hoặc đầu năm tới khi nền kinh tế sắp kết thúc chu kỳ giảm tồn kho và khi chúng ta thấy nhiều nỗ lực chính sách phối hợp hơn để giải quyết nền kinh tế yếu kém”.

Hiện tại, việc thu hút các nhà đầu tư nước ngoài trở lại thị trường đang tỏ ra khó khăn. Các quỹ toàn cầu đã bán ròng cổ phiếu Trung Quốc trong tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 9, giảm tỷ lệ nắm giữ xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020.

Christopher Wong, chiến lược gia ngoại hối tại Oversea-Chinese Banking Corp. ở Singapore cho biết: “Chúng tôi có dữ liệu kinh tế cho thấy sự cải thiện nên đó là một khởi đầu tốt, nhưng thị trường vẫn hoài nghi vì niềm tin đã bị tổn hại nặng nề… Sẽ cần thời gian để thị trường Trung Quốc phục hồi vì tâm lý cần và niềm tin cần được phục hồi”.