Bên cạnh việc nhà đầu tư mở tài khoản mới liên tục tăng mạnh, thanh khoản sôi động trên thị trường chứng khoán còn được trợ lực bởi dòng tiền margin.

Báo cáo mới đây tại thời điểm 30.9.2021, dư nợ cho vay bao gồm cho vay margin và ứng trước của 56 Công ty Chứng khoán (CTCK) đã công bố báo cáo tài chính đạt khoảng 154.000 tỉ đồng, cao hơn 68% so với cuối năm 2020.

Dư nợ margin tính đến 30.9.2021 tại CTCK VNDIRECT lập kỷ lục mới, với 11.300 tỉ đồng, tăng 22% so với thời điểm 30.6.2021 (9.300 tỉ đồng) và tăng 141% so với đầu năm 2021. Trong khi đó, dư nợ margin tại SSI đạt 18.100 tỉ đồng vào cuối tháng 9.2021, tăng 2.600 tỉ đồng so với cuối tháng 6.2021.

CTCK Mirae Asset cũng có dư nợ cho vay đạt 14.800 tỉ đồng, tăng 3.700 tỉ so với đầu năm. Các Công ty Chứng khoán khác như HSC, MBS, ACBS… cũng ghi nhận con số dư nợ margin cao nhất từ trước đến nay, giúp các công ty này gia tăng lợi nhuận từ hoạt động cho vay. Ngoài ra, các công ty chứng khoán khác hầu hết cũng ghi nhận sự tăng trưởng về dư nợ.

Giá trị giao dịch trung bình 9 tháng đầu năm 2021 đạt hơn 23.000 tỉ đồng/phiên, gấp hơn 3 lần so với bình quân năm 2020. Thị trường chứng khoán dù có biến động lên xuống thì dòng tiền vẫn không ngừng vận động, giúp các công ty chứng khoán ghi nhận những khoản lợi nhuận cao trong quý 3/2021 cũng như 9 tháng đầu năm. 

Đơn cử như chỉ trong quý 3/2021, lợi nhuận của SSI ước đạt 836 tỉ đồng, mức kỷ lục trong lịch sử. Chứng khoán VNDIRECT cũng cho biết, lợi nhuận trước thuế quý 3 ước đạt 686 tỉ đồng. Nhiều công ty chứng khoán cũng dự báo sẽ vượt kế hoạch kinh doanh cả năm

Theo TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư cấp cao của Quỹ DG Investment thì trong quý 4/2021, thị trường chứng khoán nhiều khả năng biến động theo hướng tích lũy đi lên khi bức tranh kinh tế vĩ mô vẫn duy trì khả quan trong bối cảnh các gói hỗ trợ kinh tế, các chính sách tài khóa và tiền tệ vẫn duy trì tích cực trong thời gian tới. Do đó, dòng tiền đầu tư vẫn sẽ chảy mạnh vào kênh này.

Đó là lý do các công ty chứng khoán sẽ phải nâng dư địa margin toàn thị trường. Có thể thấy, để gia tăng năng lực tài chính, nhiều CTCK đã huy động nguồn vốn nước ngoài để giảm chi phí vốn và thực tế đã có hàng trăm triệu USD vay tín chấp đã được rót vào thị trường Việt Nam thông qua CTCK.

Hiện vẫn có nhiều ý kiến lo ngại nguy cơ "bong bóng" thị trường có đang chực chờ, nhất là khi margin thị trường liên tục đạt kỷ lục. Nhìn ở góc độ thị trường chứng khoán có thể tăng nóng khiến nhà đầu tư, thị trường và nền kinh tế đối mặt với rủi ro, TS Nguyễn Duy Phương, cho rằng nhà đầu tư cần phải nhận thức được cả cơ hội và rủi ro khi xác định đầu tư chứng khoán. Họ cần có kiến thức tài chính, quản trị tốt tài sản, đo lường rủi ro và đối mặt những mất mát có thể gặp phải. Khi thị trường tăng nóng, giá cổ phiếu lên cao quá so với giá trị thực sẽ có thể đến giai đoạn đổ vỡ về giá.