Kết thúc năm 2020, báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán của Công ty Cổ phần Đầu tư thương mại dịch vụ điện lực (UPCOM:EIN) cho thấy nợ phải trả của doanh nghiệp là 1.271 tỉ đồng, tăng hơn 130% so với đầu năm, chiếm 71% tổng nguồn vốn, gấp 2,47 lần vốn chủ sở hữu.

Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên 2021 của EIN ngày 20.4 đã thông qua nghị quyết về việc tăng vốn điều lệ lên 1.500 tỉ đồng bằng cách phát hành cổ phiếu riêng lẻ và phát hành cổ phiếu đại chúng. Đồng thời trong năm 2021, EIN cũng sẽ chuyển niêm yết từ UPCOM sang sàn HOSE. Thời điểm cụ thể chưa được công bố.

Nợ tăng vọt

EIN được Tập đoàn Điện lực Việt Nam thông qua phương án thành lập ngày 16.4.2007 tại Quyết định số 782/QĐ-EVN-TCCCB&ĐT với cổ đông sáng lập là Công ty Điện lực 2 và cán bộ nhân viên thuộc Công ty Điện lực 2.

EIN hoạt động chính trong các lĩnh vực: dịch vụ nhà hàng, khách sạn; kinh doanh bất động sản; thương mại xuất nhập khẩu và dịch vụ điện; dịch vụ lữ hành, bán vé máy bay; thu hộ tiền điện.

Hiện, cổ đông lớn nhất đang sở hữu 30,29% vốn tại EIN là Công ty Cổ phần Giải pháp đầu tư Thái Sơn. Ông Nguyễn Duy Tân - người đại diện pháp luật của Đầu tư Thái Sơn cũng đang là Thành viên HĐQT của EIN.

Có thể nói 2021 là dấu mốc quan trọng với EIN khi doanh nghiệp này quyết định sẽ chuyển niêm yết từ UPCOM sang HOSE.

Trước thềm phát hành tăng vốn và chuyển sàn, EIN ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng ngoạn mục từ 5,62 tỉ đồng năm 2019 lên gần 25 tỉ đồng năm 2020 mặc dù doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm 30% từ 157,42 tỉ đồng (2019) xuống 109, 89 tỉ đồng (2020).

Sở dĩ lãi ròng của EIN tăng mạnh trong khi doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm, là do doanh thu từ hoạt động tài chính của doanh nghiệp này tăng mạnh từ 28,46 tỉ đồng năm 2019 lên 70,66 tỉ đồng năm 2020.

Lãi ròng tăng mạnh kéo theo EPS (lãi cơ bản trên cổ phiếu) của EIN từ chỗ chỉ đạt 185 đồng (2019) tăng lên 798 đồng (2020).

Trên bảng cân đối kế toán, tổng tài sản của EIN tại ngày 31.12.2020 đạt 1.709 tỉ đồng, được hình thành chủ yếu từ nợ phải trả (1.217 tỉ đồng, chiếm 71% tổng tài sản) và 491,86 tỉ đồng vốn chủ sở hữu (29%).

So với đầu năm, nợ phải trả của EIN đã tăng hơn 130%, gấp 2,47 lần vốn chủ sở hữu.

Trong đó, phải trả ngắn hạn khác tăng từ 175,14 tỉ đồng lên 474,67 tỉ đồng; vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng từ 319,22 tỉ đồng lên 592,43 tỉ đồng.

Đặc biệt, tại ngày 31.12.2020, tiền và tương đương tiền của EIN chỉ đạt hơn 1,75 tỉ đồng, lao dốc mạnh so với 44,5 tỉ đồng đầu kỳ.

Các chỉ số sinh lời kém khả quan

Nhìn lại bức tranh tài chính của EIN trong 5 năm trở lại đây (2016-2020), có thể thấy sau năm 2016 ghi nhận lãi sau thuế hơn 11 tỉ đồng thì năm 2017, EIN suy thoái mạnh, chỉ lãi ròng hơn 114,6 triệu đồng trong khi doanh thu vẫn đạt 156,4 tỉ đồng. Bước sang năm 2018, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ teo lại chỉ chưa bằng 1/3 của năm 2017 (49,61 tỉ đồng) nhưng lãi sau thuế của EIN lại đạt hơn 3 tỉ đồng. Năm 2019, lãi sau thuế 5,62 tỉ đồng.

EPS (lãi cơ bản trên cổ phiếu) của EIN các năm qua lẹt đẹt ở mức 360 đồng (2016), năm 2017 không ghi nhận EPS, 2018 là 100 đồng và 2019 là 185 đồng.

Cả tỉ suất sinh lời trên tài sản (ROA) và tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) của EIN đều thấp trong những năm trở lại đây.

Cụ thể, ROA năm 2016 đạt 1,72% thì từ 2017-2019 loanh quanh ở mức 0,02 - 0,67%. ROE của EIN năm 2016 là 3,5%, từ 2017 đến 2019 chỉ ở trong khoảng 0,04-1,78%.

Theo bộ chỉ số Dstock của Công ty Chứng khoán VNDirect, nếu tính theo thang điểm 10 thì khả năng sinh lời của EIN chỉ đạt 2 điểm. Sức khỏe tài chính của doanh nghiệp này đạt 4 điểm.

Còn nếu xét tổng quan trên 5 yếu tố mà Dstock đưa ra gồm sức khỏe tài chính, khả năng sinh lời, cam kết với cổ đông, vị thế doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng thì EIN đạt 2,5/10.

Theo khảo sát của Lao Động tại ngày 22.4, dựa trên góc nhìn kỹ thuật, Dstock khuyến nghị bán đối với cổ phiếu EIN, cả trong ngắn hạn và dài hạn.